联泰环保（603797）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期联泰环保（603797）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。

    (一)公司主要业务

    1、城乡污水处理业务

    截止2025年6月30日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点165座，城乡生活污水处理总规模约为137万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模约为134万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约为3万吨/日。

    2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维

    截至2025年6月30日，公司投资、建设和运营的污水收集管网总长约1058公里(实际建成管网长度以届时政府核定为准)，配套的中途提升泵站20座，其中：已建成及进入运营维护的污水收集管网长接近1000公里；已运营的中途提升泵站17座，合计提升处理能力98.36万吨/日。

    3、污泥深度处置

    截至2025年6月30日，污泥深度处理项目处理规模660吨/日。

    4、其他业务

    公司在经营区域积极拓展生态环境治理其他业务，主要包括农村污水治理、城市黑臭水体综合整治、海绵城市、流域重金属污染综合治理等业务。

    (二)公司城乡污水处理业务的经营模式

    1、经营模式

    2、投资模式

    报告期内，公司存在BOT、TOT、PPP等项目投资方式。公司通过参与项目公开招投标，以BOT、TOT、PPP等方式取得城乡污水处理项目的特许经营权，设立项目公司负责中标项目的投资、建设和运营管理，并按照特许经营合同约定向特许经营权授予方收取服务费用（包括污水处理服务费和/或可用性服务费、运营维护费，下同），由此回收项目的投资和运营等成本并获得合理的回报。特许经营期满，项目公司将项目设施无偿移交给特许经营权授予方或其指定机构。

    3、采购模式

    为保障投资项目建设期间及运营期内业务顺利实施，依照国家法律法规，按照项目可行性研究报告批复或发改部门核准的关于工程建设、与工程建设有关的货物及服务采购的招标方式及招标组织形式确定工程施工、主要设备供应商和提供相关服务的单位；其他物资及服务，按照公司制定的物资采购管理制度，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判和比质比价等方式进行采购，确保需求物资及服务以合适的价格按时、按质、按量采购到位。

    4、销售模式

    在特许经营期限内，依照相关合同的约定，公司向购买方提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。政府作为唯一购买方，按照相关合同约定的结算方式向公司支付服务费用。

    （三）行业情况说明

    公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。公司所处的污水处理行业，按照证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业划分和中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023年）》的行业划分及其官网的披露信息，公司属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”（代码：N77）。

    污水收集、输送是指利用城乡的市政污水收集管网系统（含管道和中途提升泵站）将排放的污水（包括居民生活污水、以及工业、建筑、餐饮、医疗等企业事业单位、个体工商户经处理后符合水质相关要求所排放的生产性污水，下同）收集、输送至终端污水处理厂或其他污水处理设施。污水处理主要包括城乡生活污水处理和工业废水处理，其中城乡生活污水处理是指利用设施、设备和工艺技术，将通过市政污水收集管网系统收集的污水中所含的污染物质从水中分离去除，从而实现净化水质目的的过程。

    （四）行业的规划和远景

    1、2025年1月，生态环境部、国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部与国家林草局印发了《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，要求强化生活污水收集处理。加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区。加强污水处理费征收使用管理，保障城镇生活污水处理设施的正常运维。大力推进污水资源化利用。以乡镇政府驻地和中心村等为重点梯次推进农村生活污水治理。持续开展黑臭水体整治环境保护行动，巩固城市黑臭水体治理成效，强化监测抽查，建立健全返黑返臭防范机制。推进县城黑臭水体治理，以县级行政区为基本单元开展农村黑臭水体排查整治。到2027年，城市生活污水收集处理综合效能显著提升，农村生活污水治理（管控）率达到60%以上，农村黑臭水体基本消除。

    2、2025年2月，住建部印发《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南》，为进一步加强城市生活污水管网建设和运行维护、推进城市生活污水管网全覆盖、建设管网运行维护长效机制、提升城市生活污水收集效能提供了指引。

    3、2025年4月，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，主要目标是：到2027年，农村生态环境明显改善，集中力量抓好办成一批群众可感可及的实事，逐步实现出行、用水、如厕便利，稳步提升污水治理、诊疗服务、养老保障、乡风文明、产业带农水平。分区分类推进农村生活污水垃圾治理，健全农村人居环境长效管护机制。

    4、2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求加快城市燃气、供水、排水、污水、供热等地下管线管网和地下综合管廊建设改造，完善建设运维长效管理制度。加强城市生活污水收集、处理和再生利用及污泥处理处置设施建设改造，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制。推动生活垃圾处理设施改造升级。巩固城市黑臭水体治理成效，推进城市生态清洁小流域建设。

    5、2025年5月，中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，要进一步压实抓好美丽中国建设的政治责任，牢牢牵住生态环境保护责任制这个“牛鼻子”，强化大局意识，保持严的基调，敢于动真碰硬，持续发现问题，认真解决问题，提高对党中央生态文明建设决策部署的执行力。

    由此可见，未来在污水处理增量提质、管网细分领域建设、黑臭水体治理、污泥处置、污水资源化利用等领域将给市场带来很好的机会。我国生态环保领域投资势头良好，公司所处行业发展前景明朗。

    （五）行业周期性及行业季节性

    公司所处的行业不属于强周期性行业,没有明显的季节性特征。

    （六）公司所处的行业地位

    根据Choice（金融终端）显示，公司所属的环保行业共有69家上市公司，以2024年年度报告排名：公司营业收入排名第31位，营业收入同比增长率排名第56位；归属上市公司股东净利润排名第18位，净利润增长率排名第41位。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入（人民币，下同）5.16亿元，同比减少4.15%；实现归属上市公司股东的净利润0.84亿元，同比减少22.56%，扣除非经常性损益的净利润0.87亿元，同比减少24.06%；资产总额100.04亿元，较年初增加0.46%；归属母公司净资产32.58亿元，较年初增加1.06%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）大型项目运作经验优势

    公司已成功运作了多个城乡污水处理项目，截至2025年6月30日公司已建成投产运营的城乡污水处理项目总处理规模（包括分散式污水处理站点）达137万吨/日。公司污水处理项目的单体日污水处理能力具有区域领先优势。其中，长沙岳麓项目污水处理规模为60万吨/日（包含岳麓污水处理厂提标改造及扩建工程、长沙岳麓三期扩容工程的污水处理规模），为长江中游最大单体污水处理设施之一；汕头龙珠项目污水处理规模为26万吨/日，保持粤东区域处理规模首位；邵阳洋溪桥项目污水处理规模为10万吨/日，是湘西南污水处理项目的标杆，单体规模在区域具明显优势。

    通过上述10万吨级以上项目的集群化管理，一方面通过规模效应给公司带来较好的经济效益，另一方面公司也因此积累了丰富的大型污水处理项目投资、建设、运营及运作经验，树立了良好的市场品牌形象，提升了市场竞争能力。公司的项目运营管理能力，一直以来受到政府方肯定，公司与当地政府部门合作关系良好，为进一步拓展市场打下了坚实的基础。

    （二）运营管理优势

    公司重视运营管理工作，建立起全链条智慧水务体系，在日常生产各环节中始终强化运营管理，不断提升管理效率，确保生产经营的合规性、效益性。公司通过了污染治理设施运营服务认证，是城镇集中式污水处理设施运营服务一级企业，取得了中环协（北京）认证中心发放的《污染治理设施运营服务认证证书》；公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；通过使用远程监控管理系统，24小时全程对污水处理过程进行监控，并配备水质在线自动监测系统，有效确保日常安全生产管理；通过对项目设计、工艺选择、运营管理等各个环节的控制，可持续对设备和工艺进行优化，提升效能；通过日常的精细化生产管理，加强各类成本费用控制，提升公司盈利能力。

    （三）品牌优势

    公司凭借着先进的管理、过硬的质量和优质的运营服务，2021年5月荣获中华人民共和国生态环境部、中华人民共和国住房和城乡建设部联合颁发的“环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”，入选“中国环境科学学会常务理事单位”，连续多年获评“广东省环保产业AAA级信用企业”，先后获得“中国环境保护协会信用AA企业”、“中国环境保护产业协会2019年重点环境示范工程项目”、“广东扶贫济困红棉杯金杯”、“十三五广东省环境保护产业骨干企业”、“广东省重合同守信用企业”、“广东省环保设施运营先进单位”、“2021年度广东省环境污染治理设施优秀运营服务单位”、“广东省环境教育基地”、“2022年汕头华侨经济文化合作试验区促进产业发展优质企业”、“汕头市环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”、“汕头市青年文明号”、“汕头市先进集体”、“汕头市环境保护示范点”、“汕头市民营科技企业”、“长沙市公用事业系统先进单位”、“邵阳市公用事业系统先进单位”、乡村振兴贡献奖”、“安全生产先进单位”、“污染治理设施运行服务能力评价证书-生活污水处理一级”、“绿英奖-城市污水治理优秀企业”、“扶贫济困、乐善好施”爱心企业、“爱心慈善之星（5星）”等荣誉。公司已在湖南、广东等地树立了良好的口碑和市场影响力，并且在全国的品牌知名度也正逐步提升。

    （四）团队优势

    公司自成立以来一直专注于城乡污水处理业务，公司管理层平均从业年限超10年，主导完成20多个万吨级项目建设运营；团队稳定，核心员工保留率连续多年超90%，彼此熟悉，团结协作，认同企业文化，具有很强的凝聚力。同时都参与了公司项目从前期调研论证、投标、合同谈判、项目建设、验收评估、运营管理等各个阶段，积累了十分丰富的项目运作经验，对污水处理行业整体发展及经营管理有着深刻的理解和认识。此外，公司还注重在日常工作中培育发展以及外部引进各类优秀人才，经过多年的发展，已建立了一支具有事业心、专业性强、团结稳定的员工队伍。

    （五）技术创新的优势

    公司技术研发定位于提升公司的核心竞争能力，以满足公司实际运营和发展策略需要而计划的研发任务、与外部研发机构开展合作所确定的研发项目为研发目标，组织研发工作并进行成果转化。在平衡内部资源条件和外部行业状况的前提下，公司确立了以工艺问题解决、工艺改进、技术改造、设备改造和机械制造为研发方向，以期获得最佳的社会和经济效益。

    公司重视发现和培养战略技术管理人才和研发人才，将研发队伍建设定位为长远战略。

    截至报告期末，公司已累计拥有14项实用新型专利和4项发明专利，充分体现了公司在技术创新方面的核心竞争能力。

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