康为世纪（688426）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期康为世纪（688426）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8711.87万元，同比上升29.74%，归母净利润-5591.11万元，同比下降11.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4411.32万元，同比上升15.05%，第二季度归母净利润-3316.77万元，同比下降57.27%。本报告期康为世纪公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达47.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率51.69%，同比减19.74%，净利率-64.73%，同比增13.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计7052.32万元，三费占营收比80.95%，同比减10.4%，每股净资产12.53元，同比减11.64%，每股经营性现金流-0.44元，同比增16.15%，每股收益-0.51元，同比减13.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-128.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.22%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达86.28%）

持有康为世纪最多的基金为融通价值成长混合A，目前规模为1.76亿元，最新净值1.3848（8月29日），较上一交易日上涨0.67%，近一年上涨75.12%。该基金现任基金经理为万民远。

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