恒丰纸业（600356）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒丰纸业（600356）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，2001年在上海证交所上市交易，2020年，通过高新技术企业认定，2023年公司再次通过国家高新技术企业认定。

    （一）所属行业情况

    近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大。目前，中国已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一，自2009年来，中国造纸的生产量和消费量一直排在世界首位。经过多年的发展，中国造纸行业市场规模不断扩大，供需关系已从过去的紧缺型转变为基本平衡型，形成供需基本平衡的格局。我国造纸行业的各项技术也不断进步创新，逐渐趋向成熟，目前已能够做到满足国内大部分的市场需求。

    造纸行业是典型的顺周期行业，其景气程度与宏观经济走势呈现显著的正相关，根据国家统计局发布的2025年1-6月份数据显示，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。从造纸及纸制品行业来看，营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%，利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。从1-6月份机制纸及纸板产量来看，上半年累计产量7933.2万吨，同比增长3.2%。

    （二）主要业务

    公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工业用纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸、食品食材接触用纸等系列；纸浆包括剑麻浆、大麻浆及亚麻浆等特种浆。

    （三）主要产品

    烟草工业用纸为公司主营产品，适用于传统烟草及新型烟草。包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等系列产品。

    卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、强包灰、加香等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的手卷烟纸卷筒纸及加胶盘纸产品，主要销往品牌手卷烟纸客户用于手卷烟纸册纸和Cone烟管的生产加工。

    滤棒成形纸是用于加工烟用滤棒时卷包丝束滤材的专用纸。主要包括普通滤棒成形纸、高透气度滤棒成形纸、高定量硬成形纸、沟槽滤棒成形纸、复合滤棒成形纸和用于替代纤维素丝束滤材的纸质嘴棒原纸等系列产品。滤棒成形纸的国内市场覆盖率达到100%，公司产品可满足嘴棒不同结构的设计需求、赋予嘴棒更多功能，实现品牌差异化；产品质量符合烟用材料的安全性要求，满足卷烟的减害降焦需求，同时带给用户舒适的感官体验。

    烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。公司产品性能具有高平滑度、高光泽度、印刷适性强，印刷色彩亮丽饱满，图文再现清晰等优点；产品纸质柔软细腻，搭口结实美观，产品尺寸稳定，湿变形小，能满足五色以上套印的要求，可根据客户需求调整正反两面吸收性能。产品主要包括普通烟用接装纸原纸、阻燃烟用接装纸原纸、自然透气度烟用接装纸原纸、防油烟用接装纸原纸、高不透明度烟用接装纸原纸、转移烟用接装纸原纸等系列产品。

    新型烟草用纸是公司近年来深度开发和耕耘的重点领域，因其产品性能及加工方法与传统卷烟不同，相关的配套纸质材料也有较大区别。目前研制开发的产品包括：专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸、HNB卷烟纸等多种新型烟草制品用纸，根据用途不同，可赋予产品高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等功能。未来公司将进一步与国内各中烟公司及国外烟草公司加强合作，推进新型烟草技术的创新与发展，满足市场需要。印刷工业用纸主要应用于胶版印刷行业。公司专注于轻质高端印品基材的开发，其中薄型印刷纸是宗教出版物、工具书的首选，公司产品纸质细腻，不透明度高，具备良好印刷适性并呈现卓越的印刷效果；药品说明书原纸经印刷、折叠或装订后加工成药品说明书，公司的产品在平滑性、印刷适性、印刷效果、成形度方面具有极高的表现性能，适用于复杂的折叠工序和机械加工质地均匀，同时产品质量符合FDA、RoHS等标准要求。

    医疗保健生活用纸为一次性医疗保健耗材及医疗包装基材。随着医疗行业技术和理念的进步以及居民的医疗健康意识逐渐增强，医疗保健生活用纸的品类及应用有了蓬勃的发展。艾灸纸是用于卷制艾绒制成艾条的包装用纸，艾灸纸系列产品品类齐全，在行业中独具特色深受市场喜爱，创新研发的具有自主知识产权的无烟环保型艾灸纸新产品在行业中处于国内领先地位；医用吸潮纸尖原纸是用于制作牙科吸潮纸尖的专业材料，由公司自主研发，并获得发明专利，产品具有吸液速度快、吸液量大、表面光滑、光泽度好等特点。

    食品食材接触用纸及其他领域产品主要为工业用特种纸，是近期市场需求增长较快的领域。恒丰重点围绕“以纸代塑”、“绿色循环经济理念”等相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，积极向高附加值产品方向创新、延展。其中，以复合铝、转移铝系列产品为主，具有纸面细腻光滑、强度高、印刷适宜、包装成型效果好等特点，主要应用在卷烟、食品、糖果、饮料等包装领域。可持续发展和责任是恒丰纸业不可分割的一部分，目前公司正积极布局环保内衬纸的开发与生产，以推进实现双碳目标为成长方向，寻找可持续、可生物降解、可回收甚至可重复使用的解决方案。此外公司重点开展了食品用涂硅纸原纸、美耐皿贴花原纸、淋膜纸原纸、吸管纸原纸、吸管包装纸、低定量热转印纸、吸油面纸和纸线原纸等特种纸新品开发，产品质量获得客户认可，多个产品通过技术创新，质量达到国内领先水平，并获得自主知识产权。

    （四）经营模式

    公司坚持以效益为核心，以同心多元一体化为主的发展方向，一直秉承产品自主设计、自主生产和自主销售的经营模式，拥有22条造纸生产线、年生产能力27万吨，具有延伸企业产业链的印刷机、高白度连续漂白亚麻浆专业生产线，可充分满足个性化的产品需求。未来公司将秉承着“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念，推进企业高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司坚持以效益为核心，坚持高质量发展，聚焦主业，持续推动“科技、智能、绿色”的战略实施，紧紧围绕年度目标，精细管理，推动各项业务稳步增长。

    一、主要经济指标完成情况

    坚持以市场为导向，以效益为核心。报告期内，公司实现营业收入135,329万元，同比增长12.78%；归属于上市公司股东的净利润9,494万元，同比增长69.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,538万元，同比增长96.57%；总体来看，上半年，公司积极把握市场节奏，持续推进精益化管理，有效降低原材料及能源消耗，优化供应链管理及加强存货周转，严控采购成本和运营费用，公司核心业务盈利能力稳步增长，经营业绩同比实现强劲上升。

    二、持续强化科技创新

    聚焦主业、专注专业，不断以科技创新保持特种纸竞争力。报告期内，制发《技术中心2025年重大专项激励方案》，10个重大专项获得立项奖励，促推产品开发和成果转化。加快关键核心技术攻关，开发可视卷烟纸、无氟防油成形纸、无灰份纯质双光离型原纸等新产品，加速产品创新升级。产学研合作项目取得新进展，涂布阻燃接装纸原纸阻燃效果达到预期、涂布无铝内衬纸批量销售。上半年，新增发明专利申请5件、授权1件。

    三、持续深化数字化转型

    稳步推进数字化转型，全面提升企业研发、设计和生产智能化水平。报告期内，举办第三届“数字化创新创意大赛”，扎实推进数字化活动，培育企业数字文化习惯。依托数字纸业产业技术研究院，与哈工大共同围绕“研检管”全生命周期数据联合推进智能研发项目，构建行业级工业软件与AI研发体系，目前项目已完成整体蓝图规划设计。上半年公司“荣获2025年黑龙江省五一劳动奖状”“国家卓越级智能工厂”。

    四、持续践行绿色发展

    公司紧紧围绕绿色低碳发展战略，聚焦节能降碳管理、环境治理能力提升、清洁能源利用及麻浆全无氯生产优化四项年度重点工作任务，重点推进节能降碳绿色化改造、可持续发展-碳管理、特种纸废水深度处理、分布式屋顶光伏三期建设等项目，以上项目均按计划推进落实。2025年一季度通过AWS国际可持续水管理体系认证。

    五、持续推进项目建设

    发挥上市公司平台优势，做强做大特纸主业。报告期内，公司发布《发行股份购买资产暨关联交易草案》，依据国有资产管理相关规定完成评估备案，项目正式提交上交所审核，目前正在组织审核问询函回复工作，各项工作稳步推进；开展湖北恒丰清算解散处置工作，加速“两资”“两非”企业清理，力争年内完成湖北恒丰清算注销工作；年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目上半年竣工投产，为公司进一步优化产业结构，提高企业市场竞争优势，提供有利保障。

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