雪人集团（002639）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期雪人集团（002639）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.6亿元，同比上升19.56%，归母净利润2689.6万元，同比上升18.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.58亿元，同比上升21.19%，第二季度归母净利润1693.56万元，同比上升21.6%。本报告期雪人集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2465.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.97%，同比减13.09%，净利率2.92%，同比增10.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比15.17%，同比减20.04%，每股净资产3.23元，同比增1.79%，每股经营性现金流-0.1元，同比减242.78%，每股收益0.03元，同比增18.37%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.22%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.2%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.92%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.99%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.37%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2465.61%）

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