新疆天业（600075）2025年中报简析：净利润同比下降228.22%

据证券之星公开数据整理，近期新疆天业（600075）发布2025年中报。根据财报显示，新疆天业净利润同比下降228.22%。截至本报告期末，公司营业总收入51.6亿元，同比下降0.98%，归母净利润-857.5万元，同比下降228.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.43亿元，同比下降7.84%，第二季度归母净利润878.46万元，同比下降95.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.93%，同比增3.6%，净利率-0.17%，同比减228.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.77亿元，三费占营收比7.3%，同比减12.07%，每股净资产5.23元，同比增0.23%，每股经营性现金流-0.14元，同比减137.32%，每股收益-0.01元，同比减228.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-12.9%,原因:募投项目支出及使用票据结算增加。
2. 应收款项变动幅度为106.1%,原因:应收票据增加。
3. 存货变动幅度为11.73%,原因:库存商品增加。
4. 投资性房地产变动幅度为-7.28%,原因:按月摊销。
5. 长期股权投资变动幅度为2.9%,原因:权益法下确认联营企业投资收益。
6. 固定资产变动幅度为-2.0%,原因:固定资产增加及计提折旧综合影响。
7. 在建工程变动幅度为9.04%,原因:在建项目持续投入。
8. 使用权资产变动幅度为-32.07%,原因:本期摊销。
9. 短期借款变动幅度为2.57%,原因:银行借款增加。
10. 合同负债变动幅度为-29.78%,原因:预收货款余额减少。
11. 长期借款变动幅度为21.13%,原因:银行借款增加。
12. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:租金支付。
13. 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产变动幅度为-100.0%,原因:募集资金现金管理到期赎回。
14. 其他流动资产变动幅度为51.22%,原因:待抵扣进项税额、碳排放交易资产增加。
15. 应付票据变动幅度为400.0%,原因:银行承兑汇票增加。
16. 应交税费变动幅度为-65.56%,原因:增值税及附加税、企业所得税等余额减少。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-35.81%,原因:银行借款减少。
18. 其他流动负债变动幅度为-29.65%,原因:待转销项税额减少。
19. 营业收入变动幅度为-0.98%,原因:公司主要产品聚氯乙烯树脂销售价格较上年同期下降。
20. 营业成本变动幅度为-1.44%,原因:煤炭、焦炭、兰炭等原材料价格较上年同期大幅下降，石灰、工业盐等原材料价格较上年同期不同程度下降。
21. 销售费用变动幅度为-33.58%,原因:销售费用个别明细科目重分类。
22. 管理费用变动幅度为-6.23%,原因:工资福利费、水电暖费用等减少。
23. 财务费用变动幅度为-9.52%,原因:本期贷款利率下降。
24. 研发费用变动幅度为-3.28%,原因:本期研发新产品材料动力等下降。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-137.32%,原因:本期聚氯乙烯价格下降以及使用票据结算增加。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1263.78%,原因:本期闲置募集资金购买理财产品。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.59%,原因:上期借款总额控制管理，归还借款金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.87%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.84%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.12%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.76%）

持有新疆天业最多的基金为农银中证1000指数增强A，目前规模为0.23亿元，最新净值1.25（8月28日），较上一交易日上涨1.18%，近一年上涨51.82%。该基金现任基金经理为宋永安。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前公司主要业务、产能情况？
答：目前公司的产业结构主要分为三个板块1、化工板块，主要是由“自备电力→电石→聚氯乙烯树脂及副产品→电石渣及其他废弃物制水泥”构成的一体化氯碱化工循环经济产业链，涉及子公司包括天辰化工、天伟化工、天能化工、天伟水泥、天业汇祥，目前产能为2×300MW、2×330MW两个自备电厂，213万吨电石产能，134万吨PVC产能（其中包括114万吨通用PVC树脂、10万吨特种树脂、10万吨糊树脂），97万吨离子膜烧碱产能，535万吨水泥产能和25万吨无水乙醇产能；公司可转债募投项目22.5万吨乙烯法VCM项目已成功打通全流程，产品高端化、差异化路线将得到进一步体现。2、围绕氯碱化工产业链的服务板块，主要包括鑫源运输、佳美包装、天业外贸、天津博大和西部汇永等；3、探索新业务的参股公司板块，主要包括公司探索可降解新材料领域的参股公司东华天业，现拥有年产10万吨PBT产能；公司探索煤化工领域的参股公司天业汇合，现拥有年产60万吨乙二醇、30万吨甲醇以及7万吨草酸产能；公司布局新能源领域的参股公司国电投天业，目前，200MW光伏发电站、十户滩新材料园区配电网以及配套电化学储能的源网荷储一体化示范工程建设有序推进，现阶段一期工程已实现并网发电。

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