维维股份（600300）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期维维股份（600300）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    报告期，公司主要从事豆奶粉、动植物蛋白饮料、乳品、茶叶等系列产品的研发、生产和销售，以及粮食收购、仓储、销售、加工业务。旗下拥有“维维”豆奶粉、“维维”豆浆粉、“百分植”豆浆粉、“维维”谷物麦片、“维维”豆乳卷、“维维”藕粉、“维维”液态豆奶、“维维”养生水、“维维”拧爆果汽果汁汽水、“维维六朝松”面粉、“天山雪”乳品、“怡清源”茶叶等系列产品。“维维豆奶，欢乐开怀”家喻户晓，“维维”品牌深入人心，维维豆奶系列产品在豆奶领域处于行业领先地位。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司秉持“保质保量、规范严谨、合作共赢”的采购理念，致力打造“保障有力、规范高效”的采购管理体系，寻求供应商长期合作，建立与供应商合作共赢的良好上下游生态。

    公司采购品类主要包括大豆、原料奶、白糖等大宗原材料，纸箱、外袋、内膜等包装物，其他原辅料以及设备、零部件等，实行公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价比价、单一来源、期货、商品交易所竞价等采购方式，按照零星采购定额化，批量采购集中化，开展采购业务。

    为实现资源共享、信息共享，降低采购成本，提高采购效率，发挥采购优势并兼顾采购灵活性，公司招标采购部统筹管理采购、招标、供应商管理等工作。对于采购需求较为集中的原辅料或金额较大的生产设备，由公司招标采购部统一进行采购；对于采购需求较小或物流调配成本较高的辅料、小额备品备件等，子公司或生产单位可以根据生产计划经总公司审批同意后自行采购，其采购计划、采购申请、招标、订单下达、签订合同、付款等环节由公司招标采购部统一管控。

    2、生产模式

    公司实施全国性产能布局，基于区位优势、市场特点及原料产地等因素，在华北、华中、华南、华东、西北、西南、东北等地区均设立生产基地，产能布局广泛合理，形成“全域布局、联动高效、优势互补”的生产网络；公司采用“以销定产”的生产模式，以“销量+合理库存”确定产量。总公司根据发展战略、市场行情、总体产能等制定总体生产规划，然后将总体生产规划分解至各生产厂，各生产厂根据总体规划、客户需求、自身产能制定具体排产计划，组织实施日常生产活动。

    公司高度重视安全生产管理工作，严格规范管理，确保安全第一、质量第一；同

    时，公司积极推进生产转型升级，率先在自动化、信息化、智能化道路上迈开步伐，打造特色智造企业。

    3、销售模式

    公司根据业务模式及产品品类不同，分设食品事业部、乳饮事业部、团购事业部，在总公司的战略统筹下，各事业部及子公司紧密围绕总公司下达的经营目标，开展营销活动。公司主要采取经销和直销的销售模式，形成了经销与直销互为依托、优势互补、极限下沉、极限渗透的销售网络。公司在巩固传统销售渠道的同时，积极拥抱互联网新业态，积极打通线上线下，深度整合资源，推进线上线下深度融合，积极探索全渠道融合发展模式。

    （三）行业情况

    2025年国务院政府报告指出，要持续增强粮食等重要农产品稳产保供能力，在

    稳定粮食播种面积的基础上，主攻单产和品质提升，从“量”与“质”两方面提升粮食供给能力。优化粮食种植结构，推动稳粮扩豆增油工作，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，保障粮油等农产品的供需平衡；中央一号文件已连续多年提及大豆产业发展，通过大力发展豆奶等大豆精深加工产业是推动大豆产业振兴的重要抓手。

    此前，农业农村部强调，要巩固大豆扩种成果，谋划促进收购、加工、销售的举措办法，推动国产大豆产业健康发展。利于增强公司大豆供应链的稳定性和韧性，促进公司长期健康稳定发展。

    目前，国家大力倡导提高居民大豆及其制品消费，切实保障国民营养健康和国家

    粮食安全。豆奶是大豆最好的呈现载体，是如今“增豆”的重要抓手。此前，国家卫生健康委编制的《成人高脂血症食养指南（2023年版）》发布，明确指出高脂血症危险因素多与不合理膳食相关，建议应提高大豆蛋白等植物性蛋白质的摄入，每天摄入含25g大豆蛋白的食品，可降低发生心血管疾病的风险。2025年，农业农村部、国家卫生健康委、工业和信息化部三部门联合印发《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》，将大豆列为“增加优质蛋白质食物供给和消费”的重要任务，提出要研发高产优质大豆新品种，强化优质大豆供给保障能力。推进传统豆制品加工营养化改造，鼓励新型复配豆奶加工和新型蛋白食品开发等，还倡导推动豆制品、优质豆奶等进学校、养老机构。此外，美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校神经科学博士Bristina公布了一项新研究，研究发现多吃大豆食品可以提升孩子的思维能力和注意力。当前，豆奶行业竞争相对分散，呈现明显的区域性特征。豆奶作为消费者的重要营养来源，越来越受到行业专家、大众消费者的关注，国家也鼓励增加以豆奶为主的大豆蛋白摄入，建设健康中国、均衡国民营养，豆奶产业不仅有权威专家背书，也有科学消费指南，国家标准不断完善，随着国民消费水平及健康意识的不断提升，国内豆奶行业有望释放巨大增长潜力，豆奶有望成为类牛奶的新“爆款”，行业增速明显加快，市场前景良好。

    粮食安全是“国之大者”。保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。党的二十届三中全会《决定》提出，构建多元化食物供给体系。

    加快健全种粮农民收益保障机制，推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平。统筹建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，在主产区利益补偿上迈出实质步伐。统筹推进粮食购销和储备管理体制机制改革，建立监管新模式。健全粮食和食物节约长效机制。要巩固大豆扩种成果，谋划促进收购、加工、销售的举措办法，推动国产大豆产业健康发展。目前，粮食产业产购储加销协同发展持续强化，粮食产业规模持续扩大，产业发展水平不断提升。

    （四）公司所处的行业地位

    公司秉持健康理念，恪守匠心精神，持续精耕豆奶领域逾30年，“维维豆奶，欢乐开怀”家喻户晓，“维维”品牌深入人心，“维维”产品广受青睐，维维豆奶更是行业内标志性产品。经过连续30多年的发展与积淀，维维在大量消费者心智中牢牢占据了“豆奶（粉）”的品类认知。多年来，公司始终保持行业领头羊地位。大豆作为“植物蛋白之王”，维维作为“豆奶大王”，市场前景广阔。公司作为大豆精深加工企业，积极响应国家号召，发挥带头作用，精耕深耕食品饮料主业，利用品牌、技术、渠道等优势，为广大消费者打造健康、营养的高附加值豆奶产品，在发展壮大自身的同时，助推大豆产业链升级、大豆产业振兴。

    粮食行业是事关生存安全、政治安全和经济安全的“国之大者”“永恒课题”，一头牵系着国家大势，一头牵系着万户千家。作为国有企业，公司持续聚焦粮食主业，一头链接农业农村大计，一头链接百姓生活健康。公司充分发挥国有粮食企业收购主渠道作用，助农舒心高效售粮。在传播粮食安全理念中贡献力量，在助力农民增收、促进乡村振兴、推动农业发展、带动社会就业中彰显国企“粮人”担当。公司围绕主粮主产区积极布局粮食产业，在优质小麦主产区淮海经济区徐州、小粒花生主产区豫南正阳、非转基因大豆主产区黑龙江绥化、优质稻米产区佳木斯兴建了现代化粮食物流园区，形成了集收、储、加、工、贸一体化运作的现代化粮食综合产业园。公司高格局布局、高起点建仓、高水平运营，粮仓功能定位、配套设施、现代化程度均属国内领先，是中国粮食大军中的精锐。公司是国家级农业产业化重点龙头企业、江苏省粮食行业协会副会长单位。旗下子公司维维六朝松面粉产业有限公司是大型面粉企业，连续多年被授予“江苏省名牌产品”和“江苏省著名商标”称号，小麦粉被授予国家“放心面”荣誉称号，被江苏省农业厅认定为“农业产业化省级龙头企业”，被中国粮食协会认定为“中国面粉企业50强”及“放心粮油示范企业”，多款产品取得了中国绿色食品发展中心颁发的绿色食品证书，“维维/六朝松”牌特一小麦粉、小麦特精粉入选中国粮油学会“中国好粮油”名录。旗下子公司维维粮仓粮食储运有限公司被评为“江苏省粮食行业优秀企业。维维粮食物流产业园被认定为省级粮食物流产业园。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年，更是进一步全面深化改革的重要一年。2025年上半年，公司聚焦目标任务，抓牢发展主线。围绕一核两翼新业务布局，以豆品产业集群为核心做大基本盘，以粮油产业和特色资源型产业为双翼，做大规模和培育新兴增长点。坚定信心，稳扎稳打，持续推进公司发展质的稳步提升和量的合理增长，2025年半年度主要目标任务较为圆满完成。

    2025年上半年，公司实现营业收入15.21亿元，较上年同期减少12.76%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，较上年同期减少20.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.09亿元，较上年同期增加56.78%。

    （一）固态冲调饮料业务

    报告期内，公司积极应对市场变化，持续优化业务布局，着重提升运营效率与市场竞争力。在线下渠道，深入挖掘新兴零食渠道、折扣店及社区店的潜力，同时强化门店精细化管理，培育优质门店，以提升单店产出。线上渠道方面，公司加大研发投入，推出多款具有创新性和高附加值产品，进一步深化与各大电商平台合作，精准触达目标消费群体。在市场拓展上，公司将资源向一、二线城市倾斜，通过创新营销手段、优化产品陈列及加强品牌推广等方式，积极探索市场破局路径。针对薄弱市场，公司采取“以点带面”的策略，集中资源打造重点产品，扶持优质经销商，逐步提升品牌知名度与市场份额。在瓶颈市场，公司实施精准的产品突破方案，深入调研市场需求，优化产品组合，满足消费者多样化需求。

    （二）动植物蛋白饮料业务

    报告期内，公司深度聚焦豆奶饮料细分赛道，紧密贴合消费升级的新趋势，全方位推动产品创新与品牌升级。在产品策略上，不仅强化了对产品品质的把控，更通过文化价值注入与精准的营销推广，持续焕新品牌形象，积极培育具有市场引领力的大单品，以满足消费者在品质、审美及文化层面的多元期待，进一步拓展产品的消费群体与市场空间。在渠道建设方面，公司基于对市场动态的精准洞察，优化核心渠道布局，全力打通餐饮渠道的通路壁垒，通过提升产品铺货率与优化终端陈列，增强产品的市场能见度与销售势能。同时，公司整合内外部资源，深化电商渠道的运营策略，借助数字化营销手段，精准触达目标消费者，提升线上销售业绩。

    （三）粮食初加工及储运业务

    报告期内，公司紧密围绕主责主业，基于对粮食市场趋势的深度洞察，从产业布局优化、运营模式创新等多维度发力，全力推动粮食业务的高质量一体化发展。在产品端，持续加大在米面油产品研发投入，不断丰富产品线，提升产品品质与附加值，进一步拓展生产加工规模，强化产业链前端优势。在粮食储运环节，不断提升物流效率，确保粮食存储安全与流转顺畅。销售层面，深化米面油一体化营销战略，深耕传统商超渠道，提升产品陈列与市场覆盖；针对团购及企业客户，精准定制差异化营销方案，满足不同客户群体的多元需求，增强客户粘性。公司通过整合内外部资源，实现渠道协同与优势互补，全方位推动粮食初加工及储运业务发展。

    （四）研发创新

    报告期内，公司始终将创新作为驱动发展的核心动力，持续深化研发体系建设，全方位提升创新能力。在产品研发上，加速高端豆奶粉迭代升级，同时在植物基粉体及液体产品领域深入探索，拓展产品品类边界，推出“维维养生水”等新品，满足消费者多元化、个性化的健康饮食需求。公司与江南大学金征宇院士团队合作不断深入，依托“维维股份—江南大学植物基联合研发中心”平台，在食品科技前沿技术攻关、产品工艺优化、功能性食品开发等方面取得显著进展。此外，公司还积极参与行业标准制定，主导起草植物基饮品相关标准，进一步巩固在行业内的技术引领地位。

    （五）品牌建设

    报告期内，公司持续以打造具有民族新特色的品牌新形象为主线，通过系统化策略深化品牌年轻化、差异化、高端化转型，全力推动维维向全新国民品牌升级。在品牌矩阵建设方面，“经典重塑健康升级”主题战略落地成效显著，维维母子品牌体系已形成协同发展格局。子品牌“百分植”聚焦简单配料、品质悦己的产品理念，跻身年轻消费群体喜爱的植物基品牌榜单。母品牌维维通过配方升级与包装焕新，持续巩固中老年成熟人群市场，同时借助跨界联名活动吸引年轻客群关注，实现品牌客群的有效延伸。营销层面，公司创新采用“内容种草+场景体验+私域运营”的现代化策略，通过线上线下深度融合，让消费者在享受产品的过程中，深度感知品牌传递的健康理念与生活美学。

    （六）股东回报

    报告期，公司积极践行“尊重投资者，保护投资者，回报投资者”理念，落实推进“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，让公司发展成果实实在在惠及广大投资者。2025年5月29日，公司实施了2024年度权益分派，以总股本为基数向全体股东每10股派发现金红利人民币1.28元（含税），共计派发现金红利206994199.04元，占公司合并报表中归属于上市公司股东净利润的50.35%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）国资控股企业的优势

    徐州市新盛投资控股集团有限公司为公司控股股东，徐州市人民政府国有资产监

    督管理委员会为公司实际控制人。一直以来，新盛集团充分协调优质资源，致力于推动公司食品饮料、粮食主业长期健康稳定发展，公司具有政策优势、资金优势、资源优势。

    （二）管理能力

    公司管理追求卓越，推崇精细。将精细化管理思想贯穿至每一管理环节，实施精细

    化计划、精细化操作、精细化控制、精细化核算、精细化分析、精细化执行。将精益管理与产品研发、安全生产、市场销售、创新创效深度融合，从目标、过程、体系、机制、方法、绩效等方面进行管理创新，通过精益求精的管理能力，整合公司优秀人才、先进技术、市场网络、竞争产品等资源，实现资源优化配置，把握产业动态，推进企业核心竞争力跃迁。

    （三）品牌优势

    品牌是企业鲜明的旗帜，是企业的形象，更是企业的核心竞争力。在当今激烈的市

    场竞争中，品牌塑造是公司立于市场、实现可持续发展的重要利器。公司拥有“维维”、“天山雪”、“六朝松”、“怡清源”等多个全国性知名品牌和驰名商标，以及“百分植”、“豆膳司”新锐子品牌和“维维大亨”等地方性知名品牌。公司积极实施品牌发展战略，提升品牌价值，塑造品牌核心竞争力，传播品牌内涵，树立了“健康、欢乐”的良好形象，增强了消费者的信任度、追随度、忠诚度。

    （四）渠道优势

    公司拥有持续精耕逾30年的分销网络，以市场为导向，实行“地毯式”营销，先后在华北、华南、华中、华东、西南、西北、东北等区域建立配送中心，建立了健全完善、运转高效的全国销售网络。同时，公司大力发展线上业务，积极拥抱互联网生态圈，将互联网大数据与传统零售供应链相结合，积极打通线上线下，打造线上线下与现代物流相结合的新零售模式，形成了完整的线上线下一体化营销体系。

    （五）供应链优势

    公司不断加大资源整合力度，扎实推进建链强链补链延链，在主营业务上构建了从

    原料采购、加工、储运到产品研发、生产、包装、销售的完整产业链，将各个环节、各个主体链接成有效衔接、耦合配套、融通发展的有机整体，持续打造供应链竞争优势。

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