尚品宅配（300616）：2025年中报显示盈利能力上升但营收下滑，需关注现金流与债务状况

近期尚品宅配（300616）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

尚品宅配（300616）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为15.52亿元，同比下降9.24%。归母净利润为-8066.94万元，同比上升23.83%；扣非净利润为-8846.42万元，同比上升25.42%。尽管净利润亏损有所收窄，但公司整体营收仍呈现下滑趋势。

盈利能力分析

公司在2025年上半年的盈利能力有所提升，毛利率为34.23%，同比增加11.93%；净利率为-5.2%，同比增加16.04%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，尤其是在第二季度，尽管营业总收入下降了13.16%，但毛利率和净利率的提升反映了公司在优化生产和销售流程方面的努力。

现金流与债务状况

截至报告期末，公司的货币资金为16.73亿元，同比下降30.27%，主要原因是销售收款下降。应收账款为3.09亿元，同比增长62.27%，部分销售合同款项未到结算期是主要原因。此外，有息负债为18.16亿元，同比下降27.36%，表明公司在减少债务方面取得了一定进展，但仍需关注其债务水平。

成本与费用控制

公司在2025年上半年的销售费用、管理费用、财务费用总计为5.11亿元，三费占营收比为32.95%，同比下降1.16%。财务费用同比增加了327.71%，主要是由于定期存款利息收入减少。公司在控制费用方面表现出一定的成效，但仍需进一步优化成本结构。

主营业务分析

从主营收入构成来看，定制家具产品依然是公司最主要的收入来源，收入为11.31亿元，占总收入的72.90%，毛利率为34.14%。配套家居产品和其他主营业务分别贡献了12.34%和9.37%的收入，毛利率分别为26.93%和28.07%。其他（补充）业务虽然占比不大，但毛利率高达62.83%，显示出较高的盈利能力。

区域分布

公司在华南区域的收入最高，达到7.66亿元，占总收入的49.39%，毛利率为33.72%。华东区域和华中区域的收入分别为2.71亿元和2.12亿元，毛利率分别为40.31%和30.12%。其他区域的收入和毛利率相对较低，表明公司在不同区域的市场表现存在差异。

发展战略与前景

公司在2C业务中推出了BIM整装模式，实现了软硬装一体化设计与销售的数字化融合。在2B领域，HOMKOO整装云赋能家装行业，构建产业互联网平台。海外布局方面，公司以Sunpina品牌为核心，在中东、东南亚、非洲等地拓展市场。报告期内，公司推进AI智能体平台应用，优化设计与生产系统，提升毛利率3.65%，并推行“全屋星级定制”和“秒住房”平台等创新举措。

总结

总体来看，尚品宅配在2025年上半年的盈利能力有所提升，但在营收和现金流方面面临一定压力。公司需继续优化成本结构，加强应收账款管理，并关注债务水平，以确保可持续发展。

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