红墙股份（002809）2025年中报：营收增长但利润下滑，应收账款和债务状况需关注

近期红墙股份（002809）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

红墙股份（002809）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.22亿元，同比上升6.93%；然而，归母净利润仅为722.12万元，同比下降74.08%；扣非净利润为-277.81万元，同比下降111.66%。第二季度的数据同样反映出这一趋势，营业总收入为1.92亿元，同比上升8.92%，但归母净利润为468.44万元，同比下降68.36%。

主要财务指标

• 毛利率：21.49%，同比减少29.62%。
• 净利率：2.24%，同比减少75.75%。
• 三费占营收比：17.24%，同比增加20.36%。
• 每股净资产：7.42元，同比减少1.77%。
• 每股经营性现金流：0.12元，同比减少78.66%。
• 每股收益：0.03元，同比减少76.92%。

应收账款和债务状况

本报告期红墙股份的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1206.81%。此外，有息负债为7.12亿元，同比增加18.11%，有息资产负债率已达27.17%，需关注公司的债务偿还能力。

主营收入构成

• 聚羧酸系外加剂：收入2.83亿元，占主营收入的87.80%，毛利率为23.71%。
• 精细化工：收入2909.34万元，占主营收入的9.03%，毛利率为1.00%。
• 萘系外加剂：收入560.1万元，占主营收入的1.74%，毛利率为20.73%。
• 其他外加剂：收入438.19万元，占主营收入的1.36%，毛利率为12.55%。
• 其他(补充)：收入23.23万元，占主营收入的0.07%，毛利率为70.91%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少78.52%，主要原因是公司现款支付大亚湾项目原材料款。投资活动产生的现金流量净额同比增加80.87%，因大亚湾项目建设完成。筹资活动产生的现金流量净额同比增加74.03%，因本期银行借款增加。

发展回顾

2025年上半年，公司在全球经济复苏乏力、地缘政治冲突持续的宏观环境下，全资子公司惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目全面投产，丰富了公司产品矩阵，提升了盈利能力。尽管如此，公司仍面临市场竞争激烈、应收账款和债务压力等问题。

总结

红墙股份2025年中报显示，虽然公司营业总收入有所增长，但归母净利润和扣非净利润大幅下滑，毛利率和净利率也出现明显下降。应收账款和有息负债的增加使得公司的财务状况值得关注。未来，公司需进一步优化成本控制，提高盈利能力，并加强应收账款管理和债务风险控制。

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