健麾信息（605186）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利大幅下滑，应收账款与有息负债风险凸显

近期健麾信息（605186）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

健麾信息（605186）2025年中报显示，公司营业总收入为1.59亿元，同比上升9.03%。尽管收入实现增长，但盈利能力显著下滑。归母净利润为502.52万元，同比下降82.99%；扣非净利润为488.35万元，同比下降78.16%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8160.3万元，同比下降25.74%；第二季度归母净利润为159.91万元，同比下降93.42%；第二季度扣非净利润为158.96万元，同比下降90.96%，反映出二季度经营压力进一步加大。

盈利能力指标

公司毛利率为44.72%，同比减少26.18个百分点；净利率为1.28%，同比减少93.44个百分点，显示产品盈利能力明显减弱。三费合计为4074.62万元，三费占营收比为25.68%，同比上升5.86个百分点，费用压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.81亿元，虽较上年同期的4.85亿元略有下降，但体量仍较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1478.08%。有息负债为1.44亿元，较上年同期的6840万元大幅增长110.90%，财务杠杆显著提升。

货币资金为8967.19万元，同比下降5.06%，短期偿债能力承压。货币资金与流动负债的比值为40.58%，处于较低水平，流动性风险需关注。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.18元，虽同比改善80.58%，但仍为负值，表明主营业务尚未实现正向现金回流。经营活动产生的现金流量净额同比改善80.58%，主要得益于公司强化应收账款管理，回款情况较上年同期显著改善。

投资活动产生的现金流量净额同比变动65.19%，主要因健麾信息医药物流智能产业化项目已完成，报告期内无相关支出。

主营业务结构

从收入构成来看，项目收入为1.3亿元，占总收入的82.03%，毛利率为45.94%；维保收入为1924.68万元，占比12.13%，毛利率达58.38%，为盈利能力最强的业务板块；销售其他商品收入为888.78万元，占比5.60%，毛利率为33.85%。

值得注意的是，项目合同内维护保养服务收入为23.89万元，毛利率为-1321.05%，该项业务处于严重亏损状态。

财务变动原因说明

• 应收票据下降97.04%，因银行承兑汇票到期承兑收款。
• 应收款项融资下降77.31%，原因同上。
• 预付款项增长70.02%，系拓展业务备货所致。
• 存货下降32.08%，因实现对外销售。
• 一年内到期的非流动资产增长75.87%，因新增分期收款销售。
• 其他流动资产增长36.56%，因增值税留抵退税额增加。
• 合同负债增长62.4%，因新签合同增加。
• 应交税费下降54.88%，因缴纳增值税及所得税。
• 其他应付款下降38.23%，因支付费用类、股权类往来款项。
• 其他流动负债增长1961.51%，因待开票的销项税额增加。
• 财务费用增长100.93%，因增加短期借款。

综合评价

尽管健麾信息在2025年上半年实现营收增长，并在海外市场拓展、智慧药店合作等方面取得进展，但盈利能力大幅下滑，毛利率、净利率均显著下降，归母净利润同比减少超八成。高企的应收账款与快速上升的有息负债对公司财务稳健性构成挑战。现金流虽有改善但仍为负值，需持续关注其回款能力与债务压力。

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