三川智慧（300066）2025年中报简析：净利润同比增长0.54%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期三川智慧（300066）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.9亿元，同比下降33.49%，归母净利润4492.02万元，同比上升0.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.77亿元，同比下降28.74%，第二季度归母净利润2860.97万元，同比下降35.28%。本报告期三川智慧三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达43.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.94%，同比增77.87%，净利率9.33%，同比增139.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计7931.78万元，三费占营收比16.19%，同比增47.31%，每股净资产2.42元，同比增1.91%，每股经营性现金流-0.07元，同比减259.31%，每股收益0.04元，同比增0.47%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.73%,原因:报告期购买理财产品增加。
2. 合同资产的变动原因:报告期将产品质保金计入合同资产，上年在应收账款科目核算。
3. 存货变动幅度为30.32%,原因:报告期稀土氧化物库存增加及价格上涨。
4. 投资性房地产变动幅度为165.48%,原因:报告期新增资产。
5. 短期借款变动幅度为1792.48%,原因:报告期子公司天和永磁借款增加。
6. 合同负债变动幅度为38.79%,原因:报告期出口业务增长，预收的货款增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为194.92%,原因:报告期理财产品增加及天和永磁业绩补偿质押股票价格上涨。
8. 应收票据变动幅度为107.51%,原因:报告期收到商业承兑汇票增加。
9. 应收款项融资变动幅度为-62.69%,原因:报告期收到的银行承兑汇票减少及背书转让。
10. 其他流动资产变动幅度为-49.69%,原因:定期存款减少。
11. 长期待摊费用变动幅度为48.54%,原因:报告期新增待摊费用。
12. 应付票据的变动原因:报告期新增票据结算。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-36.27%,原因:上年计提的绩效薪酬报告期完成支付。
14. 应交税费变动幅度为-38.68%,原因:上年末计提的应交企业所得税等在报告期缴纳。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-79.69%,原因:租赁负债减少。
16. 营业收入变动幅度为-33.49%,原因:报告期稀土氧化物业务收入大幅下降。
17. 营业成本变动幅度为-42.74%,原因:报告期稀土氧化物业务成本大幅下降。
18. 所得税费用变动幅度为169.65%,原因:上年子公司天和永磁大额亏损产生的可抵扣亏损的递延所得税影响。
19. 研发投入变动幅度为-23.01%,原因:报告期研发组织架构调整导致的薪酬减少及直接投入减少。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-259.31%,原因:销售收款减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-87.47%,原因:上年收回集盛科技股权及理财产品赎回金额大于报告期金额。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为215.98%,原因:报告期取得借款大于偿还债务，筹资活动为现金净流入；上年同期偿还债务大于取得借款，筹资活动为现金净流出。
23. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为44.95%,原因:销售收款减少；上年收回集盛科技股权及理财产品赎回金额大于报告期金额；报告期取得借款大于偿还债务，筹资活动为现金净流入；上年同期偿还债务大于取得借款，筹资活动为现金净流出。
24. 信用减值损失变动幅度为-210.38%,原因:应收账款账龄迁徙，报告期2-3年账龄应收款大幅增加，相应坏账准备增加。
25. 资产处置收益变动幅度为469.01%,原因:报告期固定资产处置产生收益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.04%，资本回报率不强。去年的净利率为1.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.62%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1086.33%）

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