百利电气（600468）2025年中报：营收增长但盈利能力下滑，现金流承压

近期百利电气（600468）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

百利电气（600468）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为10.3亿元，同比上升13.69%。然而，归母净利润为5691.47万元，同比下降12.07%，扣非净利润为5495.16万元，同比下降7.73%。这表明公司在营收增长的同时，盈利能力有所下滑。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.35亿元，同比上升33.73%，但归母净利润为2493.88万元，同比下降16.74%，扣非净利润为2366.06万元，同比下降12.93%。这进一步反映了公司在二季度虽然实现了较高的营收增长，但利润水平并未同步提升。

主要财务指标

• 毛利率：21.54%，同比减少11.87%。
• 净利率：5.79%，同比减少23.45%。
• 三费占营收比：11.84%，同比减少10.31%。
• 每股净资产：1.82元，同比减少6.47%。
• 每股经营性现金流：-0.07元，同比减少293.09%。
• 每股收益：0.05元，同比减少12.1%。

这些数据显示，尽管公司在控制费用方面有所成效，但毛利率和净利率的下降导致整体盈利能力减弱，尤其是每股经营性现金流的大幅减少，表明公司在现金流管理方面面临一定压力。

应收账款与有息负债

截至报告期末，公司应收账款为10.39亿元，占最新年报营业总收入的比例高达52.93%，同比减少1.38%。有息负债为2.85亿元，同比减少33.76%。应收账款的高占比可能对公司资金周转产生不利影响，而有息负债的减少则有助于降低财务风险。

主营业务收入构成

• 电磁线产品：收入4.95亿元，占比48.02%，毛利率13.21%。
• 高中低压电器产品：收入3.77亿元，占比36.61%，毛利率30.84%。
• 泵类产品：收入1.23亿元，占比11.92%，毛利率32.18%。
• 材料废品收入：收入3476.93万元，占比3.38%，毛利率1.15%。
• 租金收入：收入45万元，占比0.04%，毛利率10.24%。
• 超导产品：收入20.59万元，占比0.02%，毛利率90.61%。
• 其他：收入8.2万元，占比0.01%，毛利率98.72%。

从主营业务收入构成来看，电磁线产品和高中低压电器产品是公司的主要收入来源，但毛利率较低的产品如电磁线产品占据了较大比例，影响了整体毛利率水平。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额为-0.07元/股，同比减少293.09%，主要原因是苏州贯龙公司因订单增加，采购商品支付现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.56%，主要为收到参股公司天津特变公司分红1,641.08万元，以及子公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3,994.68万元。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司聚焦绿色能源与智能装备，推进技术研发与市场开拓，在电连接、电线电缆、泵及大功率电力电子领域取得订单增长与技术突破。多个子公司入选专精特新企业，泵业集团入选天津市猎豹企业库。公司实施智能制造项目，百利纽泰克新厂区获评“天津市先进级智能工厂”。

总体而言，百利电气在2025年上半年实现了营收增长，但在盈利能力、现金流管理和应收账款等方面仍面临挑战，需进一步优化运营效率，提升产品附加值。

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