保龄宝（002286）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期保龄宝（002286）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.99亿元，同比上升18.02%，归母净利润9267.2万元，同比上升33.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.14亿元，同比上升12.63%，第二季度归母净利润4231.63万元，同比下降8.33%。本报告期保龄宝盈利能力上升，毛利率同比增幅11.47%，净利率同比增幅13.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.17%，同比增11.47%，净利率6.62%，同比增13.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计6021.58万元，三费占营收比4.3%，同比减3.29%，每股净资产5.59元，同比增3.34%，每股经营性现金流0.06元，同比增202.93%，每股收益0.25元，同比增31.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为18.02%,原因:公司核心产品销量增加。
2. 营业成本变动幅度为16.21%,原因:核心产品销量增加。
3. 管理费用变动幅度为24.75%,原因:二季度计提股份支付费用312.38万元及增加反倾销律师中介机构费用225.47万元。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为211.41%,原因:公司营业收入增加及净利润的增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.99%,原因:本期收回投资款减少和支付工程款增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为189.16%,原因:收到股权激励对象个人投资款及分派股利、偿还利息减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为286.43%,原因:公司营业收入增加及净利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.19%，资本回报率一般。去年的净利率为4.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为2.62%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达251.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.78亿元，每股收益均值在0.48元。

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