重庆港（600279）增收不增利，净利润大幅下滑，现金流显著改善

近期重庆港（600279）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

重庆港（600279）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到22.55亿元，同比上升3.31%。然而，归母净利润仅为568.53万元，同比下降90.35%，扣非净利润更是降至103.23万元，同比下降96.68%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降。

单季度表现

第二季度，公司营业总收入为11.45亿元，同比上升44.94%，但归母净利润为1440.2万元，同比下降71.92%，扣非净利润为1153.39万元，同比下降63.28%。这进一步凸显了公司增收不增利的问题。

主要财务指标

• 毛利率：10.49%，同比减少18.66%
• 净利率：1.64%，同比减少64.02%
• 三费占营收比：7.57%，同比减少0.95%
• 每股净资产：5.68元，同比增加7.85%
• 每股经营性现金流：0.2元，同比增加372.88%
• 每股收益：0元，同比减少90.34%

主营收入构成

• 商品贸易：收入15.21亿元，占比67.46%，毛利率1.72%
• 装卸、物流及客货代理：收入6.28亿元，占比27.86%，毛利率33.41%
• 分部间抵销：收入1.06亿元，占比4.68%，毛利率0.50%

财务指标变动原因

• 货币资金：增加至17.83亿元，增幅2.26%，主要由于控股子公司果集司收回第三期寸滩港征收补偿款。
• 应收款项：减少至2.42亿元，降幅14.52%，主要由于子公司珞璜港与港九万州应收账款增加。
• 存货：增加至73.06%，主要由于商品贸易企业开拓新客户。
• 在建工程：减少89.45%，主要由于在建工程转固。
• 短期借款：增加319.77%，主要由于商品贸易企业新增贷款。
• 营业收入：增加3.31%，主要由于商品贸易企业开拓新客户。
• 营业成本：增加6.16%，主要由于商品贸易企业开拓新客户，以及去年下半年在建工程陆续转固导致的成本增加。
• 销售费用：增加2.35%，主要由于商品贸易业务增长。
• 管理费用：增加11.13%，主要由于去年下半年在建工程陆续转固，人工成本由资本化调整为费用化。
• 财务费用：减少14.56%，主要由于优化资金运作，提前还款、置换降息等措施。
• 经营活动产生的现金流量净额：增加372.88%，主要由于支付的企业所得税较去年同期减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：减少185.62%，主要由于子公司果园集装箱公司收到的寸滩征迁补偿款同比减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：增加93.33%，主要由于偿还银行贷款较去年同期减少。

发展回顾与展望

重庆港作为长江内河港口上市公司，拥有果园港、万州红溪沟、江津兰家沱和珞璜港4个铁水联运港区，年货物吞吐能力约8,176万吨，集装箱吞吐能力267万TEU。2025年上半年，公司完成货物吞吐量3,492.3万吨，同比增长12.2%；集装箱吞吐量70.2万TEU，同比增长25.2%。公司积极推进多式联运集疏运体系建设，深化路港合作，提升物流通道畅通效率。

尽管面临单边主义、保护主义等挑战，公司通过优化资金运作、拓展市场、加快转型升级等措施，保持了经营态势的稳中向好。同时，公司注重绿色安全发展，累计投入环保专项资金约800万元，并加强党建引领，确保企业的可持续发展。

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