麦澜德（688273）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期麦澜德（688273）发布2025年中报。根据财报显示，麦澜德增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.41亿元，同比上升5.62%，归母净利润6392.01万元，同比下降11.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.23亿元，同比下降0.89%，第二季度归母净利润2406.04万元，同比下降33.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率70.9%，同比减2.87%，净利率26.7%，同比减19.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计7348.24万元，三费占营收比30.46%，同比增9.33%，每股净资产13.36元，同比减0.71%，每股经营性现金流0.29元，同比减36.68%，每股收益0.65元，同比减10.9%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.34%，资本回报率一般。去年的净利率为25.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为37.57%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.65%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为33.44亿元，已累计从业9年186天。

持有麦澜德最多的基金为华夏稳增混合，目前规模为11.46亿元，最新净值3.246（8月27日），较上一交易日下跌1.79%，近一年上涨92.71%。该基金现任基金经理为彭海伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司盆底康复业务的渠道构成？
答：公司盆底康复客户群体主要分为院内市场和院外市场，其中院内市场为基本盘，占比约85%以上。院外市场受生育率影响，业务占比有所下滑，但近两年业务体量已基于稳定。

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