新天绿能（600956）2025年中报简析：净利润同比下降1.23%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期新天绿能（600956）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入109.04亿元，同比下降10.16%，归母净利润14.12亿元，同比下降1.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入39.93亿元，同比下降5.61%，第二季度归母净利润4.58亿元，同比下降23.43%。本报告期新天绿能盈利能力上升，毛利率同比增幅6.06%，净利率同比增幅8.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.44%，同比增6.06%，净利率15.05%，同比增8.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.27亿元，三费占营收比7.59%，同比增0.59%，每股净资产5.29元，同比增3.98%，每股经营性现金流0.73元，同比增47.03%，每股收益0.34元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为55.16%,原因:公司发行中期票据。
2. 存放财务公司款项变动幅度为48.28%,原因:本期存放财务公司款项增加。
3. 应收票据变动幅度为-33.43%,原因:本期银行承兑汇票背书转让。
4. 应收款项融资变动幅度为-56.58%,原因:本期以票据方式回款减少。
5. 应收股利变动幅度为48.4%,原因:本期收回联营、合营单位的分红减少。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:本期减少一年内到期的长期应收款。
7. 应付账款变动幅度为60.11%,原因:公司进口LNG货款。
8. 应付股利变动幅度为1112.05%,原因:本期尚未向股东支付股利。
9. 其他流动负债变动幅度为144.08%,原因:本期发行超短期融资券。
10. 长期应付款变动幅度为52.73%,原因:本期收到政府超长期特别国债。
11. 递延收益变动幅度为52.13%,原因:收到的待摊销的政府补助增加。
12. 专项储备变动幅度为75.15%,原因:本期安全生产费计提金额大于支出金额。
13. 营业收入变动幅度为-10.16%,原因:天然气售气量较上年同期减少。
14. 营业成本变动幅度为-11.7%,原因:天然气购气量较上年同期减少。
15. 销售费用变动幅度为-37.68%,原因:销售人员较上年同期减少，职工薪酬减少。
16. 管理费用变动幅度为-4.05%,原因:业务招待费、咨询及审计评估费、办公费较上年同期减少。
17. 财务费用变动幅度为-12.23%,原因:贷款利率较上年同期下降。
18. 研发费用变动幅度为-10.81%,原因:本集团研发费用为人民币1.43亿元，同比下降10.81%。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为47.03%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-12.48%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.71%,原因:发行其他权益工具收到的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.39%，资本回报率不强。去年的净利率为8.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.12%，投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为3.28%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达470.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在23.98亿元，每股收益均值在0.57元。

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