龙净环保（600388）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期龙净环保（600388）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入46.83亿元，同比上升0.24%，归母净利润4.45亿元，同比上升3.27%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.18亿元，同比上升13.49%，第二季度归母净利润2.6亿元，同比上升12.02%。本报告期龙净环保盈利能力上升，毛利率同比增幅3.91%，净利率同比增幅3%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.37%，同比增3.91%，净利率9.53%，同比增3.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.16亿元，三费占营收比8.88%，同比减4.33%，每股净资产8.1元，同比增14.04%，每股经营性现金流0.01元，同比减98.39%，每股收益0.35元，同比减12.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-58.84%,原因:本期商业票据到期减少。
2. 预付款项变动幅度为80.87%,原因:预付材料款、安装工程款增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-37.02%,原因:本期一年内到期的长期应收款减少。
4. 长期应收款变动幅度为-66.18%,原因:本期收回分期收款销售商品款。
5. 长期股权投资变动幅度为347.15%,原因:本期新增湖南创远、浙江吉泰等投资。
6. 短期借款变动幅度为97.97%,原因:本期短期债务融资增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-65.81%,原因:本期支付上年计提未发放的年终奖。
8. 其他应付款变动幅度为31.55%,原因:本期新增员工持股计划回购义务。
9. 应付股利变动幅度为30.81%,原因:2024年度现金股利，部分尚未支付。
10. 库存股变动幅度为-30.39%,原因:回购的股份完成员工持股计划过户。
11. 其他综合收益变动幅度为54.75%,原因:外币财务报表折算差额变动。
12. 财务费用变动幅度为-56.18%,原因:本期利息费用减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.11%,原因:本期购买商品支付现金增加票据兑付及电芯销售放量款项回收账期未到。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.77%,原因:本期购建长期资产及理财支付减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.56%,原因:本期金融机构借款减少。
16. 信用减值损失变动幅度为-208.24%,原因:本期应收账款按账龄计提的坏账准备增加。
17. 资产减值损失变动幅度为86.71%,原因:本期合同资产按账龄计提的坏账准备减少。
18. 资产处置收益变动幅度为104.03%,原因:本期固定资产处置收益增加。
19. 营业外支出变动幅度为-77.41%,原因:本期非经营性的支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.77%，历来资本回报率一般。去年的净利率为8.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.19%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达481.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.52亿元，每股收益均值在0.91元。

持有龙净环保最多的基金为广发多因子混合，目前规模为126.9亿元，最新净值4.4504（8月27日），较上一交易日下跌1.9%，近一年上涨74.53%。该基金现任基金经理为唐晓斌 杨冬。

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