大东方（600327）2025年中报简析：净利润同比下降45.33%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期大东方（600327）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.05亿元，同比下降5.2%，归母净利润5903.76万元，同比下降45.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.84亿元，同比下降1.44%，第二季度归母净利润1910.57万元，同比下降77.67%。本报告期大东方短期债务压力上升，流动比率达0.67。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.14%，同比增5.02%，净利率5.13%，同比减23.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.13亿元，三费占营收比11.79%，同比减6.05%，每股净资产3.83元，同比增3.03%，每股经营性现金流0.18元，同比增140.32%，每股收益0.07元，同比减45.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:交易性金融资产本期处置。
2. 应收股利变动幅度为-100.0%,原因:应收分红款本期收到。
3. 其他应收款变动幅度为578.05%,原因:应收股权转让款增加。
4. 其他流动资产变动幅度为86.7%,原因:留抵税款增加。
5. 固定资产变动幅度为-30.0%,原因:相泰改扩建固定资产转入在建工程。
6. 在建工程变动幅度为1721.0%,原因:相泰改扩建固定资产转入在建工程及新建厂房在建工程增加。
7. 长期借款变动幅度为-67.25%,原因:偿还长期借款及长期借款转入一年内到期的非流动负债。
8. 营业收入变动幅度为-5.2%,原因:百货零售、超市零售、食品与餐饮收入较同期下降。
9. 营业成本变动幅度为-6.13%,原因:百货零售、超市零售、食品与餐饮、医疗成本较同期下降。
10. 销售费用变动幅度为-6.69%,原因:职工薪酬、差旅费较同期减少。
11. 管理费用变动幅度为-12.81%,原因:职工薪酬、折旧摊销较同期减少。
12. 财务费用变动幅度为-8.59%,原因:利息支出、手续费、汇兑损益较同期减少。
13. 研发费用变动幅度为-50.31%,原因:研发投入中职工薪酬较同期减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为140.32%,原因:①销售商品、提供劳务收到的现金较同期减少20,472.59万元；②购买商品、接受劳务支付的现金较同期减少27,669.89万元；③支付给职工以及为职工支付的现金同期减少792.35万元；④支付其他与经营活动有关的现金较同期减少1,210.42万元。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为286.44%,原因:①收回投资收到的现金较同期增加5,326.00万元；②取得投资收益收到的现金较同期增加10,451.50万元；③处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较同期增加2,383.85万元；④取得子公司及其他营业单位支付的现金净额较同期减少3,936.66万元，主要是同期支付沭阳股权转让款3,936.66万元。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-355.02%,原因:①取得借款收到的现金较同期减少19,407.42万元；②收到其他与筹资活动有关的现金较同期增加900.00万元，主要是本期收到均旭900.00万元；③偿还债务支付的现金较同期增加5,594.25万元；④支付其他与筹资活动有关的现金较同期减少1,336.36万元，主要是回购股份支付的现金较同期减少999.69万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.27%，资本回报率不强。去年的净利率为1.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.35%）
2. 建议关注公司债务状况（流动比率仅为0.67）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达189.28%）

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