宁波高发（603788）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宁波高发（603788）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.87亿元，同比上升7.83%，归母净利润1.04亿元，同比上升11.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.0亿元，同比上升5.02%，第二季度归母净利润5766.03万元，同比上升10.63%。本报告期宁波高发公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达196.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.73%，同比减3.46%，净利率13.13%，同比增3.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计3211.9万元，三费占营收比4.08%，同比增6.02%，每股净资产9.03元，同比增2.04%，每股经营性现金流-0.2元，同比减311.11%，每股收益0.47元，同比增11.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为138.00%,原因:理财产品到期后再购买减少及部分大额存单和定期存款在报告期内到期计入货币资金列报。
2. 交易性金融资产变动幅度为-64.87%,原因:理财产品到期后再购买减少。
3. 应收款项融资变动幅度为78.41%,原因:随着报告期营收增加收到的信誉良好的银行承兑汇票增加同时本报告期承兑汇票贴现同比减少。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-33.09%,原因:部分大额存单和定期存款到期。
5. 其他流动资产变动幅度为-51.74%,原因:报告期末待抵扣进项税额较上年末减少。
6. 应付票据变动幅度为37.23%,原因:报告期随着营收增加采用汇票支付的供应商货款增加。
7. 合同负债变动幅度为-59.27%,原因:报告期末预收货款较上年末下降。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-16.99%,原因:发放2024年度奖金使得计提的奖金金额减少。
9. 应交税费变动幅度为56.54%,原因:营收增加使得应交增值税增加及高发电子新厂房应交房产税增加。
10. 其他应付款变动幅度为2909.08%,原因:报告期末临时性其他往来应付款项增加。
11. 其他流动负债变动幅度为29.25%,原因:随着报告期营收增加计提的质量保证金增加。
12. 营业收入变动幅度为7.83%,原因:公司主要产品档位操纵器和踏板类产品销量较上年同期增加。
13. 营业成本变动幅度为8.98%,原因:劳动力成本上升及新厂房自去年底开始计提折旧导致制造费用较上年同期有所增加。
14. 销售费用变动幅度为-6.07%,原因:职工薪酬、业务招待费有所增加而仓储费等其他费用较上年同期有所减少。
15. 管理费用变动幅度为2.20%,原因:职工薪酬、中介服务费等较上年同期有所增加。
16. 财务费用变动幅度为60.95%,原因:存款利率下降使得利息收入下降。
17. 研发费用变动幅度为-3.42%,原因:研发领用材料及检测费用较上年同期有所降低。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-311.11%,原因:销售回款较上年同期有所减少及利息收入减少。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1610.97%,原因:理财产品到期赎回后再购买减少及部分大额存单和定期存款到期。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.72%,原因:每股红利较上年为高使得现金股利分配金额较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.72%，资本回报率一般。去年的净利率为12.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.67%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达196.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.21亿元，每股收益均值在0.99元。

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