【机构调研记录】中银基金调研兆易创新、剑桥科技等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，中银基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）兆易创新
调研纪要：兆易创新在2024年二季度各业务线增长情况良好，NOR Flash高个位数增长，利基型DRAM增长超50%，MCU接近20%，模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约10%。预计第三季度环比增长，全年需求上涨，利基型DRAM供应偏紧缺至全年。下半年利基型DRAM营收显著增长，合约价格上涨，第三季度继续上涨。公司毛利率整体平稳，未来Flash温和涨价，DRAM毛利率提升，整体毛利率保持稳定。NOR Flash需求端电子产品代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间。看好定制化存储技术在产品性能的优势，未来更多行业和客户选择该方案，具备先发优势和技术迭代。MCU增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向，新产品收入贡献提升。DDR4 8Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一，LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数。公司研发投入大，市场空间弹性大，目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模。具备先发优势和与战略供应商的良好关系，确保产能和制程优势。利基市场稳定，头部厂商减产带来增长机会，规划LPDDR5产品线，预计两年内推出。看好汽车MCU市场，推出多核产品，AI MCU应用于AI场景、AI算法搭载、内部集成NPU。45nm NOR Flash产能爬坡，预计年底收入贡献15%，2026年补齐产品线，成本显著优势，芯片面积缩减20%。

2）剑桥科技 （中银基金管理有限公司参与公司业绩说明会&现场参观）
调研纪要：公司与北美运营商的主要业务集中在宽带接入和无线网络领域，2027年业务规划尚未明确。与多个北美大客户的合作进展不同，有的产品验证接近完成，有的仍在进行中。上海和嘉善工厂将800G系列产品产能提升至年化200万只，明年上半年继续扩产。今年扩产计划顺利推进，明年产能配套目标较之前有所提升。今年扩产依靠自有资金，明年可能使用香港发行融资，物料储备足够支撑今年需求。

3）国能日新 （中银基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：国能日新在报告期内功率预测业务收入增速良好，净新增功率预测电站用户数量达1,116家，较2024年底服务规模增速达26%。分布式光伏“四可”管理要求发布，推动功率预测业务增长。存量分布式电站改造要求陆续发布，公司紧密跟进各省电网要求并推广产品。电力交易业务聚焦产品研发、策略优化及市场推广，新增“电力交易托管服务”。公司投资西藏东润1.05亿元，持有25%股权，进入交割阶段。售电业务规划包括虚拟电厂运营业务和负荷侧运营业务。费用率下降源于主营业务收入增长和降本增效措施。

4）联赢激光 （中银基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：联赢激光2025年上半年实现营收15.33亿元，同比增长5.3%，归母净利润5,792万元，同比增长13.16%。上半年新签订单25亿元，锂电业务17亿，非锂电业务8亿，全年订单目标45亿。公司涉及半固态和全固态电池设备，已交付7台装配段设备给头部客户。锂电设备更新周期2-3年，去年改造订单4.2亿，今年上半年2.7亿，全年预计5-6亿。3C小钢壳电池上半年订单4-5亿，下半年预计6-8亿，四季度确收，新工艺极片加工设备明年放量。极片加工设备目前针对消费电子产品电池，动力锂电正在试验应用。公司在半导体、光伏、氢燃料、继电器、医疗器械等领域有新进展。小钢壳电池应用于手机、手表、可穿戴设备、眼镜，未来可能用于平板和电脑。信用及资产减值今年上半年2,787万元，预计全年比去年少，公司聚焦头部客户控制风险。公司取得深圳知名半导体公司合格供应商资格，订单几百万，涉及激光焊接设备和代工业务。公司有深圳总部和惠州、溧阳、日本三个基地，计划在德国、美国、匈牙利、香港、泰国设立公司。

5）时代电气 （中银基金参与公司分析师会议）
调研纪要：2025年半年度，时代电气各业务板块经营情况良好。铁路板块全年机车招标455台，动车组278组，210组动车组大部分年内交付。半导体收入24.40亿元，同比增长19.14%，IGBT收入21.82亿元，同比增长32.16%。功率半导体行业地位稳固，市占率轨道交通、新型电力系统超50%，新能源汽车13.6%，新能源发电20%。公司扣非后归母净利润15.88亿元，同比增长37.04%，主要因收入规模扩大和政府补助减少。城轨牵引系统招标1054辆，公司中标772辆，新造市场容量下行，但改造和检修需求增加。新能源发电产业中标量和交付量大幅增长，光伏逆变器国内中标超15GW，排名行业前三。海工装备业务收入4.23亿元，同比增长4.37%，全球海上风电和油气市场复苏将带来新需求。宜兴8英寸IGBT芯片线达3万片/月设计产能，株洲8英寸SiC产线2025年底有望拉通。公司通过高研发投入、稳定分红、回购H股等措施提升股东回报，增强市场信心。电驱系统交付25.8万套，销售收入9.99亿元，公司加大市场开拓力度，推进第五代产品平台开发，拓展海外市场。传感器业务收入2.36亿元，同比增长73.80%，主要因光伏业务恢复和新品导入突破。上半年检修收入15.67亿元，同比增长47%，城轨收入占比10%-20%，机车与动车收入各占一半。株洲8英寸碳化硅产线2026年投产，主要应用于新能源汽车、不间断电源、风电等领域，月产能1.5至2万片。公司对半导体板块有长期布局，愿景是成为中国一流、世界头部的工业半导体企业，但相关财务影响尚不明确。

中银基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6735.94亿元，排名18/210；资产管理规模(非货币公募基金)3189.82亿元，排名19/210；管理公募基金数299只，排名24/210；旗下公募基金经理48人，排名21/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中银港股通医药混合发起A，最新单位净值为2.0，近一年增长137.96%。旗下最新募集公募基金产品为中银中证全指自由现金流ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月25日至2025年9月12日。

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