【机构调研记录】万家基金调研锐捷网络、夏厦精密等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，万家基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）锐捷网络 （万家基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：锐捷网络上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，400G产品占比超60%。下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大。2T规格产品主要为200G+400G组合，支持大规模GPU集群互联。Scaleup网络在国内发展迅速，公司参与高通量以太网联盟，推出面向智算场景的产品方案。上半年海外业务收入11.45亿元，同比增长48%，主要面向SMB市场，合作伙伴数量增长到2620家。Q2交付未受影响，Q3订单多为年初框采合同，预计新签订单增速可能下降。国内互联网大厂对国产化无明确时间表，国产12.8T芯片可以满足大部分数据中心场景需求。公司与国产GPU厂商有产品适配和技术交流，但商业化部署需时间。上半年费用总额同比减少，预计全年费用同比持续下降。园区网络业务受宏观经济影响明显，2024年行业整体呈现下滑趋势，公司层面在Q2略有复苏。数据中心产品毛利率较低（15%-20%），企业网和SMB市场毛利率有所提升。公司注意到有媒体转载的乐观预测，基于多种因素假设，存在不确定性。公司直接销售给互联网客户的国内总部，不计入海外业务统计。CPO技术能满足高速、高密度互联需求，规模化商用预计还需1-2年。数据中心预计增速超过50%，园区持平，SMB稳健增长20-30%，运营商可能下滑。运营商国产化要求高但进度慢，园区市场对国产化要求迫切且更易实现。

2）夏厦精密 （万家基金参与公司特定对象调研&电话会议&电话会议交流）
调研纪要：2025年上半年，夏厦精密营业收入增长30.77%，但净利润下降41.87%，主要因价格竞争、成本增加及利息变化。公司产品如精密齿轮、减速机已应用于人形机器人，订单规模较小。减速机业务增长超100%，得益于客户验证后的放量。未来计划拓展关节模组产品链，并加大研发投入。丝杠核心加工设备研发进展顺利，精度和效率提升。公司已在越南建厂试生产，未来将扩展海外市场。智能传动系统核心零部件项目正在推进，资金来源多样。

3）可靠股份 （万家基金参与公司电话会议）
调研纪要：可靠股份二季度利润下降主要受618大促影响，销售费用率将比去年同期有所精进。成人用品‘推高卖贵’策略未明显体现，但蔓越莓吸水巾升级款销量增长。公司将继续拓展机构和特渠业务，杭港工厂年产能10万吨，绒毛浆对成本略有上升压力。与合生元结束合作，2024年二季度开始运营杜迪自主品牌，ODM业务拓展新客户。上半年婴儿护理用品业务自主品牌占比不到10%，下半年目标实现增长，市场竞争激烈。

4）剑桥科技 （万家基金管理有限公司参与公司业绩说明会&现场参观）
调研纪要：公司与北美运营商的主要业务集中在宽带接入和无线网络领域，2027年业务规划尚未明确。与多个北美大客户的合作进展不同，有的产品验证接近完成，有的仍在进行中。上海和嘉善工厂将800G系列产品产能提升至年化200万只，明年上半年继续扩产。今年扩产计划顺利推进，明年产能配套目标较之前有所提升。今年扩产依靠自有资金，明年可能使用香港发行融资，物料储备足够支撑今年需求。

5）华宝新能 （万家基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：华宝新能在面对美国关税提升至40.9%的压力下，采取多层次应对策略，包括海外仓备货、调整定价、布局东南亚产能、降本增效及开拓新兴市场。便携储能市场增长强劲，家庭储能将迎来增长拐点，公司通过技术创新和多元化产品矩阵提升竞争力，三季度业绩预期良好。欧洲市场增长得益于库存去化和渠道布局完善，DIY阳台光储产品精准匹配市场需求，已在德国等核心市场推出。Jackery 5000 Plus在美国市场表现优异，公司正优化产品降低成本，并计划拓展其他海外市场。投资并购聚焦消费级光伏储能，短期强化渠道、品牌、团队，中长期布局技术上下游，实现双向赋能。

万家基金成立于2002年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5103.75亿元，排名24/210；资产管理规模(非货币公募基金)1584.76亿元，排名32/210；管理公募基金数354只，排名20/210；旗下公募基金经理45人，排名24/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为万家北交所慧选两年定开混合A，最新单位净值为1.97，近一年增长167.23%。旗下最新募集公募基金产品为万家启诚平衡三个月持有期混合(FOF)A，类型为FOF-均衡型，集中认购期2025年8月14日至2025年8月27日。

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