天宇股份（300702）：2025年中报显示业绩显著增长但需关注现金流与债务状况

近期天宇股份（300702）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

天宇股份（300702）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为15.67亿元，同比上升23.87%；归母净利润为1.5亿元，同比上升180.96%；扣非净利润为1.41亿元，同比上升125.11%。第二季度单季表现更为亮眼，营业总收入为8.08亿元，同比上升40.31%；归母净利润为6332.84万元，同比上升398.73%；扣非净利润为5894.99万元，同比上升475.18%。

盈利能力增强

公司盈利能力显著提升，毛利率为38.23%，同比增加7.91个百分点；净利率为9.54%，同比增加126.82个百分点。每股收益为0.43元，同比增加186.67%。这些数据显示公司在主营业务上的盈利能力得到了显著改善。

应收账款与现金流值得关注

尽管业绩表现出色，但公司的应收账款和现金流状况需要特别关注。截至报告期末，应收账款为6.94亿元，同比增加63.81%。每股经营性现金流为-0.05元，同比减少105.89%。这表明公司在销售回款方面遇到了一定困难，可能影响未来的现金流稳定性。

成本控制与费用管理

公司在成本控制和费用管理方面有所改进。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为15.88%，同比减少2.45个百分点。然而，财务费用同比增加了2267.4%，主要由于利息收入及外汇汇兑收益减少。

债务状况

公司有息负债为18.02亿元，同比增加15.02%。有息资产负债率为27.74%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为21.45%。这表明公司在债务管理方面存在一定压力，需密切关注其偿债能力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自仿制药原料药及中间体（11.31亿元，占比72.18%）、CDMO原料药及中间体（2.51亿元，占比16.02%）和制剂（1.79亿元，占比11.43%）。其中，CDMO业务和制剂业务的毛利率较高，分别为54.34%和58.19%。

总结

总体来看，天宇股份在2025年上半年实现了显著的业绩增长，特别是在利润方面表现突出。然而，应收账款的快速增加和现金流的恶化提示公司需要加强应收账款管理和现金流控制。此外，债务水平的上升也需引起重视，确保公司能够维持健康的财务状况。

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