尚纬股份（603333）2025年中报：营收与利润双降，现金流改善但仍需关注应收账款

近期尚纬股份（603333）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

尚纬股份（603333）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为5.49亿元，同比下降24.79%；归母净利润为-3162.4万元，同比下降1131.88%；扣非净利润为-3622.15万元，同比下降1348.77%。第二季度单季营业总收入为3.07亿元，同比下降35.69%；归母净利润为-1712.96万元，同比下降222.8%；扣非净利润为-1880.01万元，同比下降228.76%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：5.49亿元，同比下降24.79%
• 归母净利润：-3162.4万元，同比下降1131.88%
• 扣非净利润：-3622.15万元，同比下降1348.77%
• 毛利率：14.68%，同比减少19.5%
• 净利率：-5.81%，同比减少1497.85%

成本与费用

• 营业成本：受营业收入同比下降的影响，营业成本下降21.52%
• 三费占营收比：15.2%，同比增长21.48%
• 销售费用：同比下降13.21%
• 管理费用：同比下降6.31%
• 财务费用：同比增长0.15%
• 研发费用：同比下降29.67%

现金流与资产

• 经营活动产生的现金流量净额：每股经营性现金流为-0.03元，同比增长42.2%
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增长186.72%
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增长736.54%
• 货币资金：5.12亿元，同比增长8.41%
• 应收账款：9.63亿元，同比下降10.81%
• 有息负债：5.79亿元，同比下降9.00%

应收账款与现金流

本报告期尚纬股份的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5890.5%。尽管经营活动产生的现金流量净额有所改善，但应收账款的高比例仍需引起重视。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司面临复杂严峻的内外部环境挑战，宏观经济环境变化及原材料铜价格高位运行导致下游客户采购意愿降低，市场观望情绪浓厚。国内电线电缆行业竞争加剧，电缆订单数量同比下降。此外，公司原实际控制人及其一致行动人所持股份被司法拍卖引发的控制权变动，对公司经营、项目推进及团队建设带来阶段性挑战。

2025年5月23日，福华通达化学股份公司成为新任控股股东；6月13日，公司完成第六届董事会换届选举工作，聘任新一届高管团队。公司拟向控股股东福华化学定向增发股票募集资金11.44亿元，用于数智化升级及综合能力提升建设项目、营销中心及品牌推广建设项目以及补充流动资金。

商业模式与财务健康

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.53%），同时继续关注应收账款状况（应收账款/利润已达5890.5%）。

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