湖北宜化（000422）2025年中报简析：净利润同比下降43.92%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期湖北宜化（000422）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入120.05亿元，同比下降8.98%，归母净利润3.99亿元，同比下降43.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入80.59亿元，同比下降10.25%，第二季度归母净利润3.65亿元，同比下降36.48%。本报告期湖北宜化应收账款上升，应收账款同比增幅达207.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.78%，同比减15.87%，净利率6.28%，同比减37.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.42亿元，三费占营收比6.18%，同比增11.34%，每股净资产5.04元，同比减25.99%，每股经营性现金流1.19元，同比减41.7%，每股收益0.37元，同比减45.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.35%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.1%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上期增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-121.76%,原因:本期同一控制下企业合并支付的现金较上期增加较多、银行借款净流入金额较上年减少。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-214.32%,原因:本期经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.64%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-17.13%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.45%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达141.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.3亿元，每股收益均值在0.96元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请董事长，在公司主营产品尿素，PVC 价格跌跌不休的情况下，公司还在增加相关产能，是否有什么优势，能够对冲，还是能有效降低成本，保持利润水平。
答：您好，公司于近期完成了新疆宜化表等重大战略举措，将新疆宜化拥有的煤炭年产能 3000 万吨、尿素年产能 60 万吨、PVC 年产能 30 万吨、烧碱年产能 25 万吨、三聚氰胺年产能 8 万吨等纳入合并报表范围，有利于进一步聚焦主责主业，强化资源禀赋及成本优势，增强公司盈利能力，提升核心竞争力。感谢您的关注！

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