天健集团（000090）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期天健集团（000090）发布2025年中报。根据财报显示，天健集团增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入62.62亿元，同比上升6.69%，归母净利润4142.37万元，同比下降83.22%。按单季度数据看，第二季度营业总收入33.77亿元，同比上升8.31%，第二季度归母净利润108.47万元，同比下降99.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.08%，同比减33.36%，净利率0.11%，同比减96.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.38亿元，三费占营收比5.39%，同比减9.71%，每股净资产5.97元，同比增0.41%，每股经营性现金流-0.52元，同比减102.84%，每股收益0.01元，同比减93.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-16.3%,原因:本期支付供应商款项。
2. 短期借款变动幅度为369.47%,原因:本期资金需求增加，银行借款增加。
3. 营业收入变动幅度为6.69%,原因:地产收入结转同比增加。
4. 营业成本变动幅度为13.79%,原因:高毛利项目结转减少，成本同比增加。
5. 管理费用变动幅度为-20.03%,原因:薪酬减少以及各项费用控制减少。
6. 财务费用变动幅度为45.4%,原因:地产在建项目减少，资本化利息减少。
7. 所得税费用变动幅度为-17.01%,原因:利润减少。
8. 研发投入变动幅度为-30.99%,原因:在建施工项目减少，施工项目技术研究等研发费用归集减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.41%，资本回报率不强。去年的净利率为2.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达523.28%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达103.46%）

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