美思德（603041）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美思德（603041）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.1亿元，同比上升5.76%，归母净利润3246.54万元，同比下降42.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.43亿元，同比下降2.03%，第二季度归母净利润2036.33万元，同比下降21.05%。本报告期美思德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达137.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.37%，同比减43.71%，净利率10.49%，同比减44.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计1967.47万元，三费占营收比6.35%，同比减37.18%，每股净资产8.14元，同比增0.81%，每股经营性现金流0.3元，同比增35.97%，每股收益0.18元，同比减41.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-65.54%,原因:本期银行承兑汇票到期托收及贴现增加。
2. 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:处置联营企业。
3. 在建工程变动幅度为79.57%,原因:美思德（吉林）公司建设费用增加。
4. 使用权资产变动幅度为381.49%,原因:新增房屋租赁合同。
5. 长期待摊费用变动幅度为426.65%,原因:美思德（吉林）公司检修费用增加。
6. 应付票据变动幅度为-36.59%,原因:采购原料开具的银行承兑汇票到期。
7. 合同负债变动幅度为-47.0%,原因:转让商品收到的预收账款减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-31.39%,原因:发放2024年年终奖金。
9. 应交税费变动幅度为36.27%,原因:应交企业所得税增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为220.15%,原因:新增房屋租赁合同。
11. 其他流动负债变动幅度为-32.27%,原因:转让商品收到的预收账款对应的增值税税金减少。
12. 租赁负债的变动原因:新增房屋租赁合同。
13. 递延收益变动幅度为86.06%,原因:美思德（吉林）公司收到与资产相关的政府补助。
14. 营业成本变动幅度为36.25%,原因:美思德（吉林）公司营业成本增加。
15. 财务费用变动幅度为-95.07%,原因:汇兑收益增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.97%,原因:公司加强账期管理，加大了收款力度。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.69%，资本回报率不强。去年的净利率为9.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.84%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达137.19%）

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