南京公用（000421）：2025年中报显示盈利能力显著提升，但需关注现金流和应收账款

近期南京公用（000421）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

南京公用（000421）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了显著的盈利增长。截至本报告期末，公司营业总收入为28.67亿元，同比上升16.07%；归母净利润为3128.3万元，同比上升276.94%；扣非净利润为2819.76万元，同比上升258.84%。此外，公司的毛利率为14.18%，同比增加了15.86%，净利率为1.75%，同比增加了260.72%。

单季度数据波动较大

按单季度数据看，第二季度营业总收入为8.24亿元，同比下降15.06%；第二季度归母净利润为-163.13万元，同比上升92.84%；第二季度扣非净利润为-486.46万元，同比上升78.48%。这表明公司在第二季度面临一定的经营压力，但相比去年同期仍有所改善。

现金流和应收账款值得关注

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流状况和应收账款水平仍需关注。截至报告期末，货币资金为12.53亿元，同比下降22.66%；应收账款为3.36亿元，同比下降24.76%。此外，每股经营性现金流为2.49元，同比增加了423.41%，但货币资金与流动负债的比例仅为18.18%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为14.73%。应收账款与利润的比例高达731.32%，显示出公司在应收账款管理方面存在一定的风险。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，燃气销售仍然是公司最大的收入来源，收入为15.63亿元，占总收入的54.53%，毛利率为11.48%。房产开发收入为8.07亿元，占总收入的28.14%，毛利率为11.39%。值得注意的是，燃气施工的毛利率最高，达到66.06%，但收入占比仅为5.07%。汽车营运业务则出现了亏损，收入为9246.76万元，毛利率为-29.67%。

经营活动现金流大幅增加

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为420.16%，主要原因是房地产项目房屋预售体量较上期增加，预收房款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为249.65%，主要原因是金基新地归还股东借款以及收回中北城源投资本金较上期增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-591.72%，主要原因是银行贷款提款金额较上期减少，归还银行贷款较上期增加。

总结

南京公用（000421）在2025年上半年表现出较强的盈利能力，尤其是在毛利率和净利率方面有显著提升。然而，公司在现金流管理和应收账款回收方面仍面临挑战，需进一步加强资金管理和风险控制。

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