骆驼股份（601311）：2025年中报显示营收稳健增长，净利润显著提升但需关注应收账款风险

近期骆驼股份（601311）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

骆驼股份（601311）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入达到79.95亿元，同比上升6.22%。归母净利润为5.32亿元，同比大幅上升69.46%，扣非净利润为4.04亿元，同比上升17.94%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为38.59亿元，同比下降5.24%，但归母净利润为2.95亿元，同比上升86.79%。

盈利能力

公司的毛利率为15.41%，同比减少了2.33个百分点。净利率为6.72%，同比增加了55.73%。尽管毛利率有所下降，但净利率的显著提升表明公司在成本控制和运营效率方面取得了一定成效。此外，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为6.61%，同比减少了15.33%，显示出公司在费用控制方面的努力。

现金流与负债

公司货币资金为18.68亿元，同比增加了7.93%。应收账款为22.6亿元，同比增加了12.30%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比高达368.08%，需关注应收账款的回收风险。有息负债为19.89亿元，同比减少了9.77%，表明公司负债水平有所改善。

主营业务分析

从主营收入构成来看，低压铅酸电池业务依然是公司最主要的收入来源，主营收入为63.21亿元，占总收入的79.06%，毛利率为18.39%。再生铅业务收入为11.71亿元，占总收入的14.65%，但毛利率为负1.26%，对公司盈利能力有一定拖累。锂电池业务收入为3.53亿元，占总收入的4.41%，毛利率为15.02%，显示出较好的发展潜力。其他业务收入为1.5亿元，占总收入的1.88%，毛利率为21.02%。

国内外市场表现

在国内市场，公司实现收入65.55亿元，占总收入的81.99%，毛利率为14.87%。在国外市场，公司实现收入14.4亿元，占总收入的18.01%，毛利率为17.86%，国际市场表现优于国内市场。

经营活动现金流

每股经营性现金流为0.1元，同比增加了133.27%，主要得益于公司加强库存管控，购买商品、接受劳务支付的现金减少。

风险提示

尽管公司在营收和利润方面表现出色，但应收账款占比较大，且应收账款与归母净利润比高达368.08%，存在一定的回收风险。此外，再生铅业务的毛利率为负，可能对公司整体盈利能力产生不利影响。

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