中天火箭（003009）2025年中报简析：净利润同比下降80.74%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中天火箭（003009）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.01亿元，同比下降32.86%，归母净利润394.46万元，同比下降80.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.15亿元，同比下降9.03%，第二季度归母净利润2144.77万元，同比上升68.72%。本报告期中天火箭公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2504.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.1%，同比增36.49%，净利率1.31%，同比减71.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计3765.58万元，三费占营收比12.51%，同比增44.97%，每股净资产10.12元，同比减0.16%，每股经营性现金流-0.29元，同比减11.44%，每股收益0.03元，同比减80.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-10.76%,原因:募投项目持续投入。
2. 在建工程变动幅度为65.32%,原因:募投项目持续投入。
3. 长期借款变动幅度为-5.56%,原因:还款。
4. 营业收入变动幅度为-32.86%,原因:子公司超码科技受市场竞争影响，三沃机电销售不及预期，导致收入降低。
5. 营业成本变动幅度为-37.85%,原因:收入减少，导致成本同比下降。
6. 财务费用变动幅度为39.25%,原因:货币资金余额减少，导致利息收入降低，以及外币余额减少导致汇兑收益下降。
7. 所得税费用变动幅度为-322.36%,原因:利润总额同比下降，以及计提递延所得税。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.39%,原因:募投项目投入。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.43%,原因:偿还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.94%，资本回报率不强。去年的净利率为2.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.78%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2504.79%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司人影无人机业务的商业化模式如何？
答：公司人影业务主要服务于气象局，商业化模式分为两类一是针对公司提供设备销售+飞手培训服务；二是提供按次收费的作业服务，灵活满足不同场景需求。

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