骆驼股份（601311）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期骆驼股份（601311）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入79.95亿元，同比上升6.22%，归母净利润5.32亿元，同比上升69.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入38.59亿元，同比下降5.24%，第二季度归母净利润2.95亿元，同比上升86.79%。本报告期骆驼股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达368.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.41%，同比减2.33%，净利率6.72%，同比增55.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.29亿元，三费占营收比6.61%，同比减15.33%，每股净资产8.32元，同比增1.95%，每股经营性现金流0.1元，同比增133.27%，每股收益0.45元，同比增66.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为1764.91%,原因:购买理财增加。
2. 衍生金融资产变动幅度为198.0%,原因:持有铅期货合约增加。
3. 应收票据变动幅度为-38.7%,原因:收到商业承兑汇票减少。
4. 其他应收款变动幅度为-41.82%,原因:增值税即征即退及发展支持资金减少。
5. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:收回资产处置款。
6. 使用权资产变动幅度为42.35%,原因:新增长期租赁。
7. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:远期外汇合约公允价值变动。
8. 应付票据变动幅度为83.96%,原因:开具银行承兑票据增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-45.92%,原因:支付薪酬。
10. 其他应付款变动幅度为114.88%,原因:应付的现金红利。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-86.35%,原因:一年内到期的长期借款减少。
12. 长期借款变动幅度为51.93%,原因:银行长期借款增加。
13. 营业收入变动幅度为6.22%,原因:低压电池销量增加。
14. 营业成本变动幅度为6.69%,原因:低压电池销量增加。
15. 销售费用变动幅度为-2.4%,原因:运输成本降低。
16. 管理费用变动幅度为-9.09%,原因:服务费减少。
17. 财务费用变动幅度为-151.27%,原因:汇兑损益影响。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为133.27%,原因:公司加强库存管控，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1533.08%,原因:购买理财增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.07%,原因:借款净增加额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.93%，资本回报率一般。去年的净利率为4.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为4.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达368.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.22亿元，每股收益均值在0.79元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的徐彦，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为193.67亿元，已累计从业11年188天，擅长挖掘价值股和成长股。

持有骆驼股份最多的基金为大成策略回报混合A，目前规模为35.33亿元，最新净值1.2739（8月22日），较上一交易日上涨0.41%，近一年上涨35.4%。该基金现任基金经理为徐彦。

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