凯大催化（830974）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯大催化（830974）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。

公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料药生产企业，碘化铑提供给合成化工行业的醋酸、醋酐生产企业，公司近年与国内化工研究设计院合作开发的产品钯（铂）/氧化铝提供给煤化工、天然气化工行业的相关生产企业，公司近年自主研发的产品铂基催化剂，提供给氢燃料电池相关生产企业。

公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户。公司当前采取直销的销售模式，即直接与最终用户签署合同和结算款项，并向其提供技术支持和售后服务；除贵金属催化材料的产品销售外，公司还提供来料加工服务。

公司主要瞄准进口替代市场，以降低我国关键材料对国外的依赖程度，提升我国产业链自主可控能力和水平为己任，主要产品性能达到国际先进水平，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。

报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司持续专注主营业务的稳健发展，不断加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力。公司依托于与中南大学共建的浙江省博士后工作站，持续聚焦氢能源领域等关键技术研发，推动完成基础实验并储备产业化潜能。同时，公司不断完善经营管理体系，以技术优势、产品质量优势和良好的品牌形象赢得了市场良好的口碑，积极拓展市场规模、保持和深化与客户的合作关系，总体发展保持良好势头。

2025年上半年，公司实现营业收入45,499.70万元，归属于上市公司股东的净利润1,039.95万元，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长24.98%。公司整体经营平稳，主营业务、核心竞争力等未发生重大变化。公司在聚焦产品品质和服务质量的同时，持续加强技术创新和产品研发，不断优化客户结构，巩固并深化与现有核心优质客户的长期合作关系，产品销售保持稳定，并积极拓展市场。

   报告期内，公司聚焦主营业务高质量发展，主要从以下几个方面展开工作：

    1、在核心产品销售层面：（1）在基础化工领域，公司应用于石油化工领域的铑催化剂产品具有客户使用装置达到使用寿命后换新规模大的特征，公司持续巩固并稳步提升化工领域的市场占有率，以满足客户需求为中心，为丁辛醇领域客户提供高质量产品和优质的服务，报告期内迎来多家客户换新周期。（2）在汽车尾气净化领域，目前新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体。公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定、性能良好，得到客户和市场的广泛认可，是国内主流机动车尾气后处理系统厂商的优质供应商，同时公司积极开发新客户。

2、在贵金属催化剂的循环利用层面，公司深化成本控制与贵金属催化剂的循环利用。报告期内，公司与湖州明境环保科技有限公司签署了《战略合作协议》。双方将利用各自的资源优势，通过合作达到优势互补，利用各自处置利用固体废物的技术优势，以产品、技术、资产为纽带，通过生产经营协作方式，提升资源综合循环利用率，优化固体废物处置技术，保障回收资源溢价能力。通过建立战略合作关系，促进双方深化合作，充分利用双方相关资源及产业优势，强强联合、协同创新，推动公司高质量可持续发展。

3、在技术创新层面，公司为增强产品竞争力、国产替代能力，在基于持续提高产品技术水平和竞争能力、巩固行业领先地位的长期发展战略影响下，公司积极投入技术研发，持续提升公司的核心竞争力。在氢能源领域，公司自主研发的产品铂基催化剂，已具备了产业化生产能力，实现批量化试生产；报告期内，公司加强对该产品的研发投入及建立更多的外部合作交流，公司根据使用及检测数据的反馈，不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标，各项研发试验工作整体推进顺利。

报告期内，公司持续关注贵金属（铂、钯、钌等）非均相催化剂在煤化工、天然气化工领域市场的应用及发展前景，加强协同合作，整合优势资源，计划逐步完善并推广“钯（铂）/氧化铝”催化剂产品，对该催化剂技术的工业化生产进行优化及提升，待时机成熟将逐步打开煤化工和天然气化工领域的市场。

4、在产业布局层面，公司设立于湖州市长兴县的全资子公司浙江凯大作为公司生产基地，已完成覆盖公司现有产品品类的产能体系建设投产。公司将在该全资子公司逐步建立和完善贵金属非均相催化剂及新产品的扩试及产业化生产线，通过技术工艺升级与规模化生产协同，为贵金属催化剂领域的技术迭代与市场拓展奠定基础，进一步强化公司长期战略竞争力。

公司位于杭州拱墅区石塘区块的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目，已进入最后验收阶段，现已完成部分内部装修工作，正在进行剩余装修工作，预计2025年下半年至明年实现投入使用。该项目规划建设三大功能中心：（1）新能源环保材料生产中心：聚焦贵金属催化材料规模化制备；（2）高端催化材料研发中心：搭建产学研协同创新平台，强化新材料合成与工艺优化能力；（3）运营中心：整合供应链管理及市场服务体系。本项目的实施有助于公司把握贵金属催化材料行业发展需要，吸引高端技术人才，保持技术领先优势，提升公司的运营能力，扩大市场份额，并抢占市场先机，从而不断扩大市场影响力和业务规模。

公司将充分利用资本市场增强公司整体实力，抓住行业机遇，促进公司可持续发展。公司将基于已积累的优质客户和市场口碑，继续服务好客户，培育市场，努力做大做强，获取更多的市场份额，实现公司整体经营稳健发展。

    （二）行业情况

    贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。

    催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。

公司所属的贵金属催化材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属催化剂作为我国新材料的重要组成部分，是国家大力提倡和鼓励发展的产业，在我国经济发展中的地位非常重要。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属催化剂的下游行业主要是汽车尾气净化、石油化工、精细化工、原料药合成、环保化学等行业，作为下游行业重要的支撑性材料，下游行业的蓬勃发展为贵金属催化剂行业高增长奠定基础，特别是汽车尾气净化、燃料电池、精细化工等领域的发展将成为未来贵金属催化剂需求增长的主要动力。

我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，2000年之前，国内贵金属催化剂基本依靠进口，目前国内贵金属催化剂行业发展处于成长期，技术追赶国际催化剂龙头企业。随着国内企业品牌效应的提升、研发能力的加强和产品质量的提高及国家相关政策对国有大型石油化工企业使用国产贵金属催化剂的推动和支持，国内的贵金属催化剂产品将实现对国外产品的进口替代。报告期内，公司主要产品汽车尾气净化催化剂质量稳定、性能良好，得到了客户的认可，正逐步替代外资企业产品。

贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。我国作为一个贵金属催化剂消费大国，每年产生大量的废弃贵金属催化剂，但由于技术的原因，国内的贵金属催化剂回收循环体系不完善，大量失活和报废的贵金属催化剂要运回到国外回收、成本高昂。建立成熟的报废汽车尾气净化器以及其他失活贵金属催化剂回收系统，是增加国内贵金属的重要来源，也是创造新的贵金属催化剂生产渠道。公司全资子公司江西凯大，持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》【赣环危废证字104号】，并成功申请取得该危废证的延续使用。

我国是汽车消费大国，尾气排放是空气污染治理的重中之重，铂、钯、铑三种贵金属构成的三元催化剂是目前汽车尾气净化的主要选择。汽车行业已经是我国国民经济支柱性行业，近二十年来，国家机动车污染物排放标准经历了数次升级，从国一提升至国六，每一次升级都对不同污染物减量排放提出更高的要求。尽管近几年汽车产量整体呈下降趋势，但市场整体需求依然较大，未来几年，汽油车和柴油车依然是我国汽车产量的主体部分，占据汽车市场的主导地位。新能源汽车包含混合动力、纯电动、天然气、氢燃料电池、其他燃料等汽车。新能源汽车中仅纯电动车不需要采用贵金属前驱体，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体,新能源汽车中混合动力类型汽车与传统汽车所需铂族金属量类似。同时，燃料电池汽车是新能源车发展的重要技术路线之一，铂基催化剂系燃料电池系统膜电极的关键材料，根据民生证券研究所数据，膜电极成本占燃料电池电堆成本的60%左右，其中铂基催化剂成本占电堆成本的50%左右。燃料电池汽车早期对铂族金属的需求量为传统柴油车的数倍。

公司积极布局氢燃料电池催化材料领域，氢燃料电池是新能源汽车的重要动力源之一。近年来，我国高度重视氢能产业的发展，出台了一系列支持政策，为氢能产业的快速崛起提供了有力保障。从国家层面的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》到地方政府出台氢能车利好政策，如免收高速费、放开路权限制等，进一步降低氢能车全生命周期成本，推动氢能车示范运行。国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》也明确提出，推进氢能制储输用全链条发展，完善充（换）电站、加氢（醇）站等基础设施网络，建立健全氢能制储输用标准。氢能源汽车行业的发展，将为公司相关产品创造可观的市场需求，将有望成为公司新的利润增长点。

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