国泰集团（603977）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企，现金流状况需关注

近期国泰集团（603977）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润下滑

根据国泰集团（603977）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入为10.59亿元，同比下降6.03%；归母净利润为1.21亿元，同比下降11.14%；扣非净利润为1.13亿元，同比下降3.69%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.76亿元，同比下降9.69%；归母净利润为7821.18万元，同比下降12.67%；扣非净利润为7335.51万元，同比下降12.12%。

应收账款与现金流状况

本报告期，国泰集团的应收账款体量较大，当期应收账款为8.31亿元，占最新年报归母净利润的比例高达459.72%。此外，公司的货币资金为6.33亿元，较去年同期下降39.57%，表明公司在投资活动中的现金支出增加。每股经营性现金流为0.23元，同比增加16.73%，显示出一定的现金流改善迹象，但仍需关注整体现金流状况。

成本与费用

报告期内，公司的毛利率为34.46%，同比减少0.25%；净利率为11.52%，同比减少16.5%。销售费用、管理费用、财务费用总计为1.62亿元，三费占营收比为15.26%，同比增加11.89%。财务费用的大幅增长主要是由于运输廊道项目结转固定资产后将借款利息由之前计入在建工程转为计入财务费用及利息收入减少。

债务状况

公司有息负债为14.84亿元，较去年同期增加28.99%，有息资产负债率已达24.89%，需关注其债务风险。

主营业务表现

公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化。报告期内，工业炸药销售收入为3.32亿元，占主营收入的31.38%；爆破工程收入为2.1亿元，占19.88%；电子雷管收入为1.44亿元，占13.55%。此外，公司在军工新材料和轨交自动化及信息化领域也有一定进展，但这些业务尚未成为主要收入来源。

总结

总体来看，国泰集团2025年中报显示公司面临营收与利润双降的局面，应收账款高企，现金流状况和债务状况需引起重视。尽管公司在主营业务和其他新兴业务领域有所布局，但短期内仍需应对当前的财务挑战。

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