国泰集团（603977）2025年中报财务简析：净利润同比下降11.14%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国泰集团（603977）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.59亿元，同比下降6.03%，归母净利润1.21亿元，同比下降11.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.76亿元，同比下降9.69%，第二季度归母净利润7821.18万元，同比下降12.67%。本报告期国泰集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达459.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率34.46%，同比减0.25%，净利率11.52%，同比减16.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.62亿元，三费占营收比15.26%，同比增11.89%，每股净资产5.27元，同比增3.25%，每股经营性现金流0.23元，同比增16.73%，每股收益0.2元，同比减9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-32.38%,原因:投资活动现金支出增加。
2. 应收款项变动幅度为17.59%,原因:应收账款增加。
3. 存货变动幅度为15.52%,原因:产品库存及原料库存增加。
4. 其他流动资产变动幅度为156.32%,原因:购买理财产品增加。
5. 投资性房地产变动幅度为-3.04%,原因:计提折旧。
6. 长期股权投资变动幅度为-7.45%,原因:联营企业亏损。
7. 固定资产变动幅度为-2.34%,原因:计提折旧。
8. 在建工程变动幅度为60.57%,原因:九江国泰含能材料项目建设投资增加。
9. 使用权资产变动幅度为-9.03%,原因:计提折旧。
10. 短期借款变动幅度为33.88%,原因:银行借款增加。
11. 合同负债变动幅度为17.17%,原因:预收货款增加。
12. 长期借款变动幅度为25.84%,原因:固定资产借款增加。
13. 租赁负债变动幅度为-8.55%,原因:支付租赁款。
14. 财务费用变动幅度为88381.59%,原因:运输廊道项目结转固定资产后将借款利息由之前计入在建工程转为计入财务费用及利息收入减少。
15. 研发费用变动幅度为-5.07%,原因:本年有部分研发支出资本化。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.61%,原因:九江国泰含能材料项目长期资产投资增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为274.92%,原因:取得银行借款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.66%，资本回报率不强。去年的净利率为9.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.67%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.89%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达459.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.38亿元，每股收益均值在0.54元。

持有国泰集团最多的基金为广发聚丰混合A，目前规模为22.76亿元，最新净值0.6071（8月21日），较上一交易日上涨0.07%，近一年上涨35.18%。该基金现任基金经理为苏文杰。

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