九华旅游（603199）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九华旅游（603199）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.83亿元，同比上升22.26%，归母净利润1.42亿元，同比上升23.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.48亿元，同比上升15.65%，第二季度归母净利润7303.14万元，同比上升17.38%。本报告期九华旅游盈利能力上升，毛利率同比增幅0.79%，净利率同比增幅1.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率54.6%，同比增0.79%，净利率29.34%，同比增1.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计6972.62万元，三费占营收比14.44%，同比减6.57%，每股净资产14.29元，同比增9.49%，每股经营性现金流1.33元，同比增92.02%，每股收益1.28元，同比增23.97%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为692.68%,原因:年中在授信期内销售款尚未收回。
2. 预付款项变动幅度为131.34%,原因:预付备品备件款增加。
3. 其他应收款变动幅度为48.52%,原因:年中员工备用金借款增加。
4. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的债权投资重分类。
5. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的债权投资重分类。
6. 在建工程变动幅度为33.48%,原因:狮子峰景区客运索道项目增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为34.2%,原因:服装费待摊增加。
8. 应付账款变动幅度为-38.56%,原因:支付已结算的工程款。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为162.78%,原因:一年内到期的租赁负债重分类。
10. 其他流动负债变动幅度为70.58%,原因:奖励积分增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为92.02%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.15%,原因:购买结构性存款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.53%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为24.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.16%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.17亿元，每股收益均值在1.96元。

持有九华旅游最多的基金为鹏华优质治理LOF，目前规模为7.02亿元，最新净值1.3055（8月21日），较上一交易日上涨0.76%，近一年上涨59.71%。该基金现任基金经理为陈金伟。

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