恒瑞医药（600276）2025年中报：营收与利润双升，创新药贡献突出

近期恒瑞医药（600276）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

恒瑞医药（600276）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了显著的增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到157.61亿元，同比上升15.88%；归母净利润为44.5亿元，同比上升29.67%；扣非净利润为42.73亿元，同比上升22.43%。这些数据表明公司在2025年上半年的盈利能力有所增强。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为85.56亿元，同比上升12.53%；第二季度归母净利润为25.76亿元，同比上升24.88%；第二季度扣非净利润为24.1亿元，同比上升17.56%。这表明公司在第二季度继续保持了良好的增长势头。

盈利能力分析

公司的盈利能力在报告期内有所提升，毛利率为86.58%，同比增加了0.41%；净利率为28.26%，同比增加了12.13%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了成效。

财务结构分析

公司的货币资金为361.22亿元，同比增加了61.89%，主要原因是报告期发行H股股票收到的现金增加。应收账款为50.23亿元，同比减少了18.38%，表明公司的回款情况有所改善。有息负债为4595.63万元，同比增加了25.07%。三费占营收比为34.47%，同比减少了0.88%，显示出公司在费用控制方面的努力。

主营收入构成分析

从主营收入构成来看，销售商品收入为136.93亿元，占主营收入的86.88%，毛利率为84.75%；许可收入为19.91亿元，占主营收入的12.63%。国内销售收入为131.93亿元，占主营收入的83.71%，毛利率为85.98%；国外销售收入为25.68亿元，占主营收入的16.29%，毛利率为89.70%。这表明公司在国内外市场的销售均保持了较高的毛利率。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增加了41.8%，主要原因是药品销售收入及海外授权收入收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增加了28.8%，主要原因是结构性存款投资支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增加了5901.86%，主要原因是报告期发行H股股票收到的现金增加。

核心竞争力分析

公司在创新药研发方面表现出色，已在中国获批上市23款新分子实体药物（1类创新药）和4款其他创新药（2类新药），另有100多个自主创新产品正在临床开发。公司持续加大研发投入，2025年上半年累计研发投入38.71亿元，其中费用化研发投入32.28亿元。公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超过20项海外临床试验，产品在40多个国家实现商业化。公司与Merck Healthcare、Merck Sharp & Dohme、GSK等全球合作伙伴达成对外许可交易，提升全球影响力。

总结

总体来看，恒瑞医药在2025年上半年表现出色，营收和利润双双增长，创新药销售及许可收入成为公司营业收入的重要组成部分。公司在研发和市场营销方面的持续投入，为其未来的可持续发展奠定了坚实的基础。

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