【机构调研记录】浙商证券调研创世纪、微光股份等12只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月20日披露的机构调研信息，浙商证券近期对12家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）创世纪 （浙商证券参与公司电话会议/网络会议）
调研纪要：2025年上半年，公司实现营业总收入24.41亿元，其中3C钻铣加工中心销售收入8.96亿元，同比增长34.07%。公司积极开拓海外市场，海外收入1.61亿元，同比增长89.45%，毛利率高达35.36%。公司毛利率改善主要得益于高毛利率产品销售占比提升及海外业务毛利率高。公司在人形机器人、低空经济等新兴领域推出定制化产品，并在高端数控机床、智能控制系统等领域投资多家企业。前五大客户均为3C企业，销售收入4.69亿元，占总收入19.22%。公司在新能源领域推出多款产品，涵盖电池、电机、电控等零部件加工。公司计划推动使用公积金弥补亏损方案，未来将根据实际情况制定分红方案。公司预计2025年全年营业规模和净利润将持续增长。

2）微光股份 （浙商证券参与公司电话会议）
调研纪要：2025年上半年，微光股份经营稳中有进，实现营收、利润双增长，主要产品和境内外销售收入均增长，第二季度销售收入创新高。公司在人形机器人新兴业务上已开发多款空心杯电机和无框力矩电机，部分产品已量产，并开发了关节模组。通过产学研合作推进水下机器人驱动电机和水下无线充电装置的研发。今年上半年ECM电机销售占比19.07%，未来将加大研发和产业化投入。公司在储能、数据中心、现代农牧业、工业自动化等领域已取得实效。公司认购松发股份本次发行股票的价格为36.67元/股，认购股份数量为3,272,429股。公司预计2025年净利润36,000万元，上半年实现净利润17,240.90万元。

3）紫光国微 （浙商证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：紫光国微2025年上半年子公司深圳市国微电子有限公司收入和净利润同比增长明显，模拟芯片占比40%-50%，增长速度约18%-20%，特种集成电路业务订单乐观。交换机芯片订单增长，核心主控芯片和配套产品订单同步增长，优化研发架构，保持技术领先。目前交换机芯片不涉及AI数据中心，公司关注该市场方向。高端AI+视觉感知芯片主要用于特种集成电路领域的目标识别和跟踪，产品较前期，需结合下游需求落地。2025年第一季度订单最多，每月订单波动，同比均增长，保障今年业绩，未来两年不确定性。Q1营收4.10亿，Q2营收10.59亿，Q3营收不确定。推出耐辐照产品，业务发展良好，成为业绩新增量。逻辑、存储、总线驱动接口、电源收入占比95%，增速持平，维持结构。FPGA出货量和市占率高位，新一代FPGA及RF-SOC市场拓展顺利，备货充足，筹划未来推广。2025年上半年毛利率下降但平缓，采取措施提高竞争力，降低成本。Q1订单大部分在Q2确认收入，Q1发货订单Q2确认。不能直接测算全年收入，需视订单量及收入确认情况。汽车安全芯片市场平稳，MCU导入顺利，eSIM市场需求高但受政策影响。合作关系稳定，eSIM芯片批量出货，国内市场待政策开放，政策开放将带动需求。车载MCU销售规模低，以样品提供和测试验证为主，未全面量产。已有技术布局，数字人民币钱包取得成果，未来推广依赖政策和合作。公司具备eSIM芯片技术并完成开发和量产。核心参与者为传统头部企业，国内市场尚未放开。目标提升eSIM芯片市场份额，但面临不确定性。车载eSIM芯片单价略高，但与手机端价格差距已收窄。预计eSIM芯片毛利率优于SIM卡，但需政策支持。毛利率二季度好转，面临市场竞争和价格下降风险，内部降本增效。具体降幅取决于市场需求和竞争，公司抗风险能力强。完成1-2亿元回购，推进股权激励方案。无锡封装线高可靠高质量，主要任务是导入外协封装产品。

4）波长光电 （浙商证券参与公司投资者交流会）
调研纪要：2025年上半年，波长光电在半导体光及泛半导体领域业务收入3,477万元，其中半导体领域业务收入接近1,000万元，PCB激光微加工镜头收入较上年同期大幅增加，达到2,000多万元。红外业务收入为6,457万，达到去年全年红外收入的62.4%，毛利率略低。AR/VR产品收入803万元，超过去年全年总量。公司毛利率下降主要因产品结构变化和国际贸易环境影响，未来将拓展高附加值产品。新加坡子公司产品类别与国内无大差异，受国际贸易环境影响，境外业务收入增速放缓。应收科目计提坏账准备224万元，存货计提跌价准备447万元，减值准备在合理范围内。

5）嘉必优 （浙商证券股份有限公司参与公司特定对象调研&分析师会议&业绩交流会&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，嘉必优深入推进“AI+合成生物学”战略，实现营业收入3.07亿元，同比增长17.60%，净利润1.08亿元，同比增长59.01%。利润增长主要得益于产品结构优化及毛利率提升，上半年国内外毛利率均有所提高。产能利用率较高，发酵产能基本满产。HMOs产品2'-FL取得卫健委批准并启动FDA认证，其他HMOs产品启动法规申报。国内基本完成婴配领域覆盖，海外与雅培合作并持续开发其他大客户。与欧易生物在多个领域展开深度合作，包括功效验证研究和联合创新平台建设。并购项目披露修订稿及问询回复，暂无新进展。完成甘氨酸生物合成工艺中试放大，交付公斤级高纯度生物基甘氨酸产品。法玛科泰国正常运营，聚焦核心大客户策略实现盈利。

6）生物股份 （浙商证券参与公司电话会议调研）
调研纪要：2025年上半年，生物股份面对宏观经济升级转型、养殖业低周期调整等挑战，通过变革创新，优化业务模式，重点产品出货量持续提升，收入规模保持增长。猪用疫苗竞争激烈，但口蹄疫疫苗、圆环圆支疫苗等销量大幅增长，市占率提升。反刍疫苗构筑高壁垒，直销逆势增长。禽苗新品上市，拉动快速增长。宠物板块与头部电商合作，共建线上营销生态圈。研发方面，公司在迭代疫苗、mRNA疫苗等领域取得突破，非洲猪瘟亚单位疫苗临床批件已取得，猫传腹mRNA疫苗填补国际空白，预计2027-2028年上市。

7）德邦科技 （浙商证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，德邦科技业务实现增长，营业收入6.9亿元，同比增长49.02%，净利润4,557.35万元，同比增长35.19%。各业务板块中，集成电路受益于并购泰吉诺和原有产品突破，智能终端在多个领域实现应用，新能源材料客户覆盖宁德时代等，高端装备聚焦工业MRO等场景。泰吉诺2月至6月实现收入3,818.41万元，归母净利润1,157.63万元，主要产品为导热垫片、导热凝胶等，部分产品已出货国内外客户。

8）昆药集团 （浙商证券参与公司业绩沟通会&&电话会议&线下沟通）
调研纪要：昆药集团在渠道改革、集采实施、品牌建设等方面取得进展。渠道改革初步搭建商道体系，但遇阻力；血塞通系列产品集采执行进度晚于预期，二季度开始恢复增长；品牌建设调整策略，聚焦细分人群，核心产品终端纯销逐渐向好；销售费用将持续优化，构建以业绩为导向的激励体系；十五五规划聚焦银发健康领域，构建三大核心品类，推动中药出海；零售终端通过线上线下闭环模式和创新销售场景提高终端动销效率；全新产品系列将在下半年逐渐上市，采取逐步推进策略；777品牌启动全面融合，构建差异化产品力体系，推动长效市场发展；创新药研发聚焦健康老龄化赛道，推进多个项目；777事业部利用集采契机，强化院内准入与院外市场协同联动。

9）蓝晓科技 （浙商证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：蓝晓科技计划建设生命科学高端材料产业园，总投资11.50亿元，新增产能涵盖多个品种。公司综合毛利率为51.26%，主要得益于高毛利业务占比提升和技术优势，以及主要原材料价格下降。2025年上半年，公司无大型盐湖提锂项目收入确认，但其他涉锂业务收入约6100万。公司为多肽固相合成载体市场的头部供应商，市场竞争格局未发生明显变化。此外，公司海外营收增长明显，国际业务占比提高，已在多国设立子公司、仓库和实验室，积极开拓海外市场。

10）金力永磁 （浙商证券股份有限公司参与公司业绩说明会&网上）
调研纪要：2025年上半年，金力永磁实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%，净利润3.05亿元，同比增长154.81%。公司积极应对外部环境不确定性，通过技术创新和管理优化实现稳健发展。境外销售收入5.13亿元，同比下降13.58%，但对美出口增长45.10%。公司2024年稀土永磁材料产能达3.2万吨，新能源汽车及汽车零部件领域收入16.75亿元，变频空调领域收入10.50亿元。具身机器人电机转子业务初具规模化量产能力，2025年上半年有小批量交付。公司与主要稀土供应商建立长期合作，原材料库存增长107.02%。公司持有银海新材51%股权，推进稀土回收利用。公司现金储备充足，持有货币资金16.53亿元，大额存单12.09亿元。2024年度利润分配方案为每10股派发1.80元，预计分红2.47亿元。

11）天赐材料 （浙商证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司预计未来电解液及六氟磷酸锂的产品价格将逐步趋向于良性的恢复，主要受核心原材料碳酸锂的价格波动影响及下游需求的持续提升。固态电池材料布局包括硫化物及氧化物固态电解质路线，硫化物路线处于中试阶段，计划明年完成中试产线建设。六氟磷酸锂市场供需处于相对平衡阶段，新增产能投放节奏会结合市场需求变化综合考虑。摩洛哥项目已签署投资协议，目前处于土地选址、勘察、项目详设等前期阶段。LIFSI添加比例有望从2%提升到2.2%-2.5%。已完成三代半及四代磷酸铁锂产品的开发，正处于产线量产调试阶段。碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务，将持续完善和开拓废旧电池来源渠道。2025年上半年信用减值主要依据会计政策对应收账款账期余额进行计提。

12）三德科技 （浙商证券参与公司2025年半年度报告电话交流会）
调研纪要：公司分析仪器营收同比增长7.05%，主要因政府类市场采购需求增加、火电/煤化工等行业新建项目增加及钢铁、冶金等行业复苏。无人化智能装备营收上半年实现翻倍增长，主要受益于下游行业数智化改造升级趋势，订单交付加快，项目验收增加，预计下半年验收项目更多，增长具持续性。公司暂无外延式投资并购的具体计划，将持续关注行业动态，寻求整合优质资源的机会。截至报告期末，未履行完毕的履约义务收入金额逾8亿元，大部分为无人化智能装备订单，新签订单为历史新高。无人化智能装备毛利率提升至46.13%，因规模效应和成本下降，预计有持续性和改善空间，但难达分析仪器水平。运维服务产品化，客户接受度符合预期，提供按需运维和承包式运维两种模式，报价因项目差异而不同。分析仪器产品在焦炭、生物质、固危废等领域有成熟应用，无人化智能装备在固危废领域已实现订单。

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