贝斯美（300796）盈利能力显著提升但需关注现金流与债务状况

近期贝斯美（300796）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

贝斯美（300796）在2025年中报中展示了其强劲的盈利能力和业务扩展。截至报告期末，公司营业总收入达7.76亿元，同比增长16.57%，归母净利润为3470.64万元，同比增长109.70%，扣非净利润为3287.01万元，同比增长125.95%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为3.54亿元，同比增长13.4%，归母净利润为872.48万元，同比增长344.08%。

盈利能力分析

公司的盈利能力显著提升，毛利率为18.72%，同比增加了3.3个百分点；净利率为4.42%，同比增加了82.92%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著成效。具体到主营收入构成，二甲戊灵原药贡献最大，收入为2.01亿元，占总收入的25.95%，毛利率高达33.36%。此外，农药中间体及二甲戊灵原药、二甲戊灵制剂、其他化工产品的整体毛利率为18.72%。

现金流与债务状况

尽管盈利能力大幅提升，但公司的现金流状况值得关注。每股经营性现金流为-0.06元，同比下降162.44%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。同时，公司的有息负债为9.02亿元，同比增长6.99%，有息资产负债率已达27.67%，显示出一定的债务压力。

成本与费用控制

公司在成本和费用控制方面取得了一定进展。三费占营收比为10.81%，同比下降6.97%，表明公司在降低运营成本方面有所改善。然而，销售费用同比增长31.42%，主要是由于销售人员薪酬及市场推广费的增加。

发展前景与风险提示

贝斯美在自产农药业务、农药出海业务和碳五新材料业务方面具有明显的竞争优势。公司是目前国内唯一具备二甲戊灵原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力的企业，且在全球79个国家和地区建立了销售渠道。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保未来发展的可持续性。

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