西藏旅游（600749）2025年中报：盈利改善但现金流承压

近期西藏旅游（600749）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

根据西藏旅游（600749）发布的2025年中报，公司营业总收入为9033.97万元，同比下降1.49%；归母净利润为209.32万元，同比上升181.22%；扣非净利润为-889.4万元，同比下降0.43%。尽管营业总收入有所下降，但归母净利润实现了显著增长，这主要得益于公司盈利能力的提升。毛利率为29.12%，同比增加了2.1%；净利率为2.61%，同比增加了182.97%。

现金流状况

公司的每股经营性现金流为0.01元，同比下降了53.88%。经营活动产生的现金流量净额也出现了较大降幅，主要原因是人工成本及旅游服务预付业务的增加。此外，货币资金为6.33亿元，同比增加了33.43%，显示出公司在现金储备方面的增强。

成本与费用

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为3416.89万元，三费占营收比为37.82%，同比增加了1.34%。财务费用同比减少了63.13%，主要是由于银行借款规模的减少。销售费用同比增加了16.7%，主要因为新媒体传播费用的投入增加。

主营业务构成

从主营收入构成来看，旅游景区业务依然是公司最主要的收入来源，收入为6278.54万元，占总收入的69.50%，毛利率为27.89%。旅游服务业务收入为1260.61万元，占总收入的13.95%，毛利率为13.45%。其他业务（补充）收入为764.24万元，占总收入的8.46%，毛利率高达93.36%。旅游文创业务收入为668.48万元，占总收入的7.40%，毛利率仅为0.60%。旅游商业业务收入为62.11万元，占总收入的0.69%，毛利率为负12.68%。

资产与负债

公司总资产规模达到146,643万元，净资产为104,483万元，资产负债率为29%。有息负债为2.87亿元，同比基本持平。短期借款同比减少了49.98%，主要因为到期偿还银行借款。

总结

总体来看，西藏旅游在2025年上半年实现了盈利的显著改善，尤其是归母净利润的大幅增长。然而，现金流状况不容乐观，每股经营性现金流和经营活动产生的现金流量净额均出现较大降幅。公司需进一步优化成本控制和现金流管理，以应对未来可能的挑战。

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