飞荣达（300602）2025年中报：营收与利润双升，现金流及应收账款需关注

近期飞荣达（300602）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

飞荣达（300602）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到28.83亿元，同比上升27.42%；归母净利润为1.66亿元，同比上升118.54%；扣非净利润为1.36亿元，同比上升98.36%。第二季度单季营业总收入为17.02亿元，同比上升38.01%；归母净利润为1.08亿元，同比上升141.41%；扣非净利润为9979.44万元，同比上升144.73%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：19.58%，同比增加2.53个百分点。
• 净利率：6.07%，同比增加75.28%。
• 每股收益：0.29元，同比增加117.96%。
• 每股经营性现金流：0.5元，同比增加727.28%。

成本与费用

• 三费占营收比：6.24%，同比下降24.96%。

资产状况

• 货币资金：8.45亿元，同比下降35.36%。
• 应收账款：23.43亿元，同比上升61.35%。
• 有息负债：13.58亿元，同比上升1.72%。

收入构成

产品分类

• 热管理材料及器件：收入10.85亿元，占比37.63%，毛利率16.70%。
• 电磁屏蔽材料及器件：收入7.83亿元，占比27.15%，毛利率29.82%。
• 轻量化等功能器件：收入7.6亿元，占比26.35%，毛利率11.55%。
• 其他主营业务：收入1.67亿元，占比5.80%，毛利率7.49%。
• 其他(补充)：收入8846.66万元，占比3.07%，毛利率55.99%。

地区分布

• 境内销售：收入22.89亿元，占比79.39%，毛利率16.53%。
• 境外销售：收入5.94亿元，占比20.61%，毛利率31.33%。

关键财务变动原因

• 货币资金下降：基建工程项目投入增加。
• 应收账款上升：销售业务量持续增加。
• 存货增加：销售订单持续增长导致备货增加。
• 长期股权投资增加：支付深圳果力智能科技有限公司投资款增加。
• 在建工程增加：深圳飞荣达通信相关模组产业化项目、飞荣达新能源制造基地项目及珠海润星泰智造大楼项目投入增加。
• 长期借款增加：基建项目投资增加。
• 财务费用增加：利息收入减少及汇率波动等因素综合影响。
• 所得税费用减少：处置广东博纬股权影响。
• 研发投入增加：新项目研发投入加大。
• 经营活动现金流增加：销售收入增加及公司加强与客户供应商战略合作关系，提升销售回款周转。
• 投资活动现金流减少：购买江苏中煜股权及长期资产、基建项目投入增加。
• 筹资活动现金流减少：到期信用证增加影响。

发展回顾与展望

飞荣达主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件等产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于网络通信、数据中心、消费电子、新能源汽车等领域。2025年上半年，公司通过强化研发能力、增加研发投入、完善产品结构、开拓新兴市场、深耕产业链上下游，实现了营业收入的显著增长。同时，公司落实精细化运营管理，推进降本增效措施，有效提升了盈利能力。

尽管公司在多个领域取得了显著进展，但仍需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.96%）和应收账款状况（应收账款/利润已达1240.44%）。

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