亿帆医药（002019）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期亿帆医药（002019）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入26.35亿元，同比上升0.11%，归母净利润3.04亿元，同比上升19.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.08亿元，同比上升0.18%，第二季度归母净利润1.5亿元，同比上升40.48%。本报告期亿帆医药盈利能力上升，毛利率同比增幅1.69%，净利率同比增幅33.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.57%，同比增1.69%，净利率10.78%，同比增33.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.16亿元，三费占营收比30.96%，同比减3.47%，每股净资产7.21元，同比增3.85%，每股经营性现金流0.24元，同比增100.57%，每股收益0.25元，同比增19.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为41.36%,原因:报告期维生素产业园、基因重组生物制药基地项目、国际创新中心项目工程投入增加。
2. 使用权资产变动幅度为-10.48%,原因:报告期计提折旧。
3. 长期借款变动幅度为19.13%,原因:报告期贷款结构变更，新增工程项目借款及重分类至一年内到期的非流动负债减少。
4. 租赁负债变动幅度为-12.59%,原因:报告期终止部分租赁及租赁付款额支付。
5. 应收票据变动幅度为-52.79%,原因:报告期期末尚未到期兑付的商业承兑汇票较初减少。
6. 应收款项融资变动幅度为-50.37%,原因:报告期期末尚未到期兑付的银行承兑汇票较初减少。
7. 交易性金融负债的变动原因:报告期外汇套期保值业务公允价值变动损失。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.36%,原因:报告期重分类至一年内到期的长期借款减少。
9. 预计负债变动幅度为-56.55%,原因:报告期支付诉讼判决货款及转回预提负债。
10. 财务费用变动幅度为-54.88%,原因:报告期汇兑收益同比增加、利息费用同比减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为98.99%,原因:报告期销售商品、提供劳务收到的现金增幅高于购买商品、接受劳务支付的现金增幅。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-170.94%,原因:报告期支付股利增加及金融机构融资额较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.19%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.64%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达399.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.78亿元，每股收益均值在0.47元。

持有亿帆医药最多的基金为财通资管医疗保健混合A，目前规模为1.31亿元，最新净值1.2838（8月15日），较上一交易日上涨1.59%，近一年上涨51.85%。该基金现任基金经理为易小金。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：核心产品亿立舒的情况
答：1、国内销售情况？
国内市场由中国生物制药控股子公司正大天晴负责市场推广和销售，亿立舒 2023 年底成功通过国家医保谈判，2024 年纳入医保首年放量明显，2024 年全年发货超 27 万支，根据 2024年度公司确认收取的销售里程碑款项，亿立舒 2024 年中国境内终端净销售超 5 亿元。根据公司排产计划，预计 2025 年销量将进一步提升。

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