高争民爆（002827）2025年中报：盈利能力显著提升，现金流大幅改善

近期高争民爆（002827）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

高争民爆（002827）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到7.71亿元，同比上升6.55%。归母净利润为6920万元，同比上升25.70%。扣非净利润为6188.06万元，同比上升38.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.67亿元，同比上升0.55%，归母净利润为5157.61万元，同比上升12.17%，扣非净利润为4787.21万元，同比上升19.72%。

公司的盈利能力显著提升，毛利率为28.23%，同比增幅9.65%，净利率为8.63%，同比增幅11.87%。每股收益为0.25元，同比增25.66%。

现金流大幅改善

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为441.58%，主要原因是销售商品、应收票据到期承兑增加。每股经营性现金流为0.53元，同比增441.58%。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2834.78%，主要原因是本年度收到现金增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为286.34%，主要原因是收到货款增加导致银行存款增加。

资产负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.85亿元，同比增3.21%。应收账款为10.16亿元，同比增12.87%。有息负债为11.05亿元，同比减少3.34%。三费占营收比为16.47%，同比增9.6%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自爆破服务和民爆器材。爆破服务收入为3.78亿元，占主营收入的48.97%，毛利率为16.79%。民爆器材收入为3.32亿元，占主营收入的43.07%，毛利率为41.33%。地区分布方面，西藏地区收入为6.34亿元，占主营收入的82.16%，毛利率为32.34%。

发展回顾与展望

报告期内，公司主要从事民爆器材生产与销售、爆破服务、运输服务、电子雷管芯片模组等业务。公司是西藏自治区一家集研、产、销、运、服全产业链于一体的综合服务企业，产品广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设等领域。公司凭借独特的区位优势和产业布局，在西藏区域市场占据主导地位。

宏观政策方面，工信部提出到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛应用，产业集中度进一步提升，产品质量保障能力显著增强。公司积极把握政策机遇，加快推进智能制造和工业互联网应用，深化产学研合作，确保在行业变革中赢得先机。

需关注事项

尽管公司财务状况整体向好，但仍需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为78.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.25%。
• 债务状况：有息资产负债率已达40.16%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达505.11%。
• 财务费用状况：财务费用/近3年经营性现金流均值已达863.84%。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达685.87%。

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