长缆科技（002879）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长缆科技（002879）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.73亿元，同比上升44.09%，归母净利润3029.34万元，同比下降30.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.04亿元，同比上升50.06%，第二季度归母净利润2783.61万元，同比上升0.69%。本报告期长缆科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达949.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.24%，同比减28.09%，净利率6.02%，同比减37.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比19.58%，同比减27.28%，每股净资产8.92元，同比增2.49%，每股经营性现金流0.09元，同比减56.35%，每股收益0.16元，同比减36.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款的变动原因:本报告期公司借款融资。
2. 营业收入变动幅度为44.09%,原因:本报告期控股子公司持续经营并完整合并其业务收入，带动整体收入提升。
3. 营业成本变动幅度为75.18%,原因:本报告期控股子公司持续经营并完整合并其业务成本。
4. 销售费用变动幅度为-11.84%,原因:本报告期公司优化营销体系使营销费用以及工资减少。
5. 管理费用变动幅度为17.75%,原因:本报告期管理人员工资福利费用增加。
6. 财务费用变动幅度为145.72%,原因:本报告期借款利息费用增加。
7. 所得税费用变动幅度为11.66%,原因:本报告期并入控股子公司整体所得税费用。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.35%,原因:本报告期预付货款增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.73%,原因:上年同期公司实施股权并购。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为164.6%,原因:本报告期公司对外借款。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为129.21%,原因:本报告期对外投资活动减少且对外筹资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.2%，资本回报率不强。去年的净利率为6.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.66%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达949.75%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司750kV电缆附件研发进展如何？
答：2024年，公司携手中国三峡建工（集团）有限公司、中国电力科学研究院有限公司联合研制的750kV交联聚乙烯绝缘电力电缆用液体填充绝缘复合套管终端和干式绝缘GIS终端两项创新产品，成功通过国家级新产品技术鉴定。这一重大技术突破标志着我国在超高压电缆附件技术领域达到国际领先水平，为提升我国电力装备制造业核心竞争力作出重要贡献。

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