保立佳（301037）2025年中报：营收下滑但净利润显著回升，需关注现金流与债务压力

近期保立佳（301037）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

保立佳（301037）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为9.26亿元，同比下降17.23%；归母净利润为858.64万元，同比上升136.26%；扣非净利润为-218.42万元，同比上升91.13%。第二季度单季营业总收入为5.01亿元，同比下降21.15%；归母净利润为1893.37万元，同比上升459.56%；扣非净利润为866.31万元，同比上升235.36%。

主要财务指标

• 毛利率：12.84%，同比增长15.3%。
• 净利率：0.94%，同比增长144.61%。
• 三费占营收比：11.63%，同比增长11.19%。
• 每股净资产：4.58元，同比下降17.59%。
• 每股经营性现金流：0.46元，同比增长135.2%。
• 每股收益：0.06元，同比增长135.29%。

现金流与债务状况

• 货币资金：2.47亿元，同比下降6.03%。
• 应收账款：5.62亿元，同比下降18.58%。
• 有息负债：12.87亿元，同比增长0.71%。
• 流动比率：0.8，表明短期偿债能力有所下降。

主营业务收入构成

• 建筑乳液：5.08亿元，占主营收入的54.83%，毛利率为11.62%。
• 防水乳液：1.67亿元，占主营收入的18.05%，毛利率为12.67%。
• 包装乳液：9142.4万元，占主营收入的9.87%，毛利率为19.35%。
• 助剂及其他：8045.39万元，占主营收入的8.69%，毛利率为12.13%。
• 纺织乳液：7938.1万元，占主营收入的8.57%，毛利率为14.27%。
• 国内销售：8.75亿元，占主营收入的94.46%，毛利率为12.43%。
• 国外销售：5127.58万元，占主营收入的5.54%，毛利率为19.89%。

经营情况评述

• 所得税费用：本期可抵扣暂时性差异较上期增加，导致递延所得税增加，所得税费用变动幅度为-129.63%。
• 研发投入：优化了研发人员数量，并加强了物料及费用支出的管控，研发投入变动幅度为-54.76%。
• 经营活动产生的现金流量净额：公司加强了应收账款回款管理，同时主要原材料价格较同期下降，变动幅度为134.95%。
• 投资活动产生的现金流量净额：本期资本性支出减少以及收到处置子公司股权转让款，变动幅度为127.8%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：本期归还银行借款等有息债务，变动幅度为-139.66%。
• 现金及现金等价物净增加额：本期销售回款较上年同期增加，以及收到处置子公司股权转让款等叠加影响，变动幅度为107.45%。

发展回顾与展望

保立佳作为水性丙烯酸乳液的核心供应商，受益于环保政策推动和市场需求增长，未来有望继续扩大市场份额。然而，公司需密切关注现金流和债务状况，确保财务健康。

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