汤臣倍健（300146）2025年中报：营收下滑但第二季度净利润显著回升

近期汤臣倍健（300146）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

汤臣倍健（300146）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为35.32亿元，同比下降23.43%。归母净利润为7.37亿元，同比下降17.34%。扣非净利润为6.93亿元，同比下降16.59%。值得注意的是，第二季度营业总收入为17.41亿元，同比下降11.51%，但归母净利润达到2.82亿元，同比上升71.44%，扣非净利润为2.85亿元，同比上升133.45%。

主要财务指标

• 毛利率：68.55%，同比减少0.01%。
• 净利率：21.61%，同比增加13.29%。
• 三费占营收比：40.98%，同比减少7.78%。
• 每股净资产：6.58元，同比减少0.91%。
• 每股经营性现金流：0.38元，同比增加118.12%。
• 每股收益：0.43元，同比减少17.31%。

应收账款与有息负债

本报告期汤臣倍健的应收账款为5.04亿元，占最新年报归母净利润比达77.24%，同比增长9.51%。有息负债大幅增加至8.43亿元，同比增长6320.54%。

主营业务构成

• 产品
• 其他：13.43亿元，占比38.02%，毛利率61.24%。
• 胶囊：9.83亿元，占比27.84%，毛利率68.33%。
• 片剂：7.2亿元，占比20.38%，毛利率78.23%。

• 粉剂：4.86亿元，占比13.76%，毛利率74.84%。

• 地区

• 境内：28.43亿元，占比80.50%，毛利率69.46%。
• 境外：6.89亿元，占比19.50%，毛利率64.80%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为0.38元/股，同比增加118.12%，主要原因是本期采购及期间费用支付减少。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.68%，主要原因是本期投资大额存单及理财产品的支出减少。

发展回顾与展望

汤臣倍健所处的膳食营养补充剂（VDS）行业在中国具有广阔的发展空间。公司通过“科学营养”战略，提升科技竞争力，并构建了线上线下全渠道销售体系。尽管2025年上半年公司营业收入和净利润有所下降，但公司在技术创新、品牌建设和全渠道业务发展等方面取得了积极进展。

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