亚洲水泥(中国)（00743.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亚洲水泥(中国)（00743.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,国际环境复杂多变,国际经贸秩序遭受重创,不稳定性、不确定性增加,与此同时国民经济顶压前行,更加积极有为的宏观政策发力显效,经济运行延续稳中向好发展态势,主要指标总体好于预期,展现出强大韧性和活力。二零二五年上半年国内生产总值66.1万亿元,同比增长5.3%,其中二季度总值34.2万亿元,同比增长5.2%。一至六月,全国固定资产投资同比增长2.8%,若扣除房地产开发投资,全国固定资产投资增速为6.6%。分领域看,基础设施投资同比增长4.6%,制造业投资同比增长7.5%,而房地产开发投资同比下降11.2%。(数据来源:国家统计局)
      上半年,房地产行业投资与施工端压力未解,地产端需求延续疲软态势,基建投资增长有所放缓,且受地方政府债务压力制约,需求释放受到一定限制,致使全国水泥市场需求持续低迷。今年一至六月,全国累计水泥产量8.15亿吨,同比下降4.3%,降幅较去年同期收窄5.7个百分点。(数据来源:国家统计局)
      本集团重点经营长江中下游以及四川地区两大市场,上半年行情走势概述如下。
      A.长江中下游地区,上半年水泥市场整体呈现「需求弱势、价格前高后低」特点,各细分片区市场相互联动,价格涨跌相互传导,行情走势较为一致。开年市场启动迟滞,但由于同业共识足够,水泥价格并未像往年一样快速下滑。三月份,随着需求阶段性回暖,水泥企业尝试推动三轮涨价,最终成功落实两轮。四月份雨水天气增多,水泥消费再度转向低迷,同业纷纷采取保价、暗降等措施稳定客户,价格行情开始松动下行。后续五、六月份市场价格多次推涨,但沿江地区物流网络逐年完善导致市场壁垒进一步打破,水泥跨区域流动增多,叠加各片区需求有所差异、同业停窑执行不平衡等因素,价格推涨几度搁浅。
      B.四川地区,开年后工地复工率偏低,市场价格延续下行走势。在本地同业共识之下,一季度错峰力度加大且落实执行良好,主导企业以此为基础在三月中旬推动一轮复价,但由于市场需求后劲不足,各家企业涨价有所折扣。四月份起,成都市场持续受到周边地区过剩产能冲击,本地同业间平衡被打破,价格行情一路走低。三季度初,外围水泥企业已有积极商讨错峰生产、改善经营迹象,下半年本地企业稳定客户与价格的压力或将减轻,价格有望企稳回升。
      二零二五年上半年,房地产行业持续调整,虽基建投资增长,但在不同领域、地区表现分化,使得本集团各布点区域需求表现不一,水泥产品整体销量降幅高于全国平均幅度。得益于去年末、今年初本集团积极参与错峰生产及同业协调,上半年本集团水泥平均售价同比有所提升。在此背景下,集团业绩实现扭亏为盈。

业务展望：

展望下半年,房地产需求下降尚未迎来拐点,前端新开工仍在探底,基建投资则继续起到托底作用,水泥总体需求难改下行趋势,行业盈利优劣取决于供给变化,价格修复更依赖供给侧政策执行力度和企业自律行为。七月初中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业「反内卷」「稳增长」高质量发展工作的意见》,旨在整顿「批建产能错配」痼疾,要求会员企业完成实际产能与备案产能的统一,推动水泥企业严格按备案产能生产,在行业自律、「反内卷」共识下,供给端有望迎来实质性减量,行业竞争趋于更加理性、有序。
      在此市场环境下,本集团将坚持高效率、高品质、高服务、高环保的经营策略,继续发挥本集团综合储运优势,推进降本增效,另一方面将继续提高、精进客户服务水平,维系核心市场份额,同时积极响应国家「反内卷」各项政策,加强行业沟通,努力在激烈的市场竞争中把握机遇、有所作为。基于以上对市场的判断与策略,下半年本集团业绩应可继续改善。

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