海光信息（688041）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海光信息（688041）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入54.64亿元，同比上升45.21%，归母净利润12.01亿元，同比上升40.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.64亿元，同比上升41.15%，第二季度归母净利润6.96亿元，同比上升23.14%。本报告期海光信息应收账款上升，应收账款同比增幅达120.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率60.15%，同比减5.17%，净利率30.05%，同比减7.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.84亿元，三费占营收比3.37%，同比增322.71%，每股净资产9.08元，同比增9.88%，每股经营性现金流0.94元，同比增2020.82%，每股收益0.52元，同比增40.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为36.26%,原因:销售规模增长。
2. 应收款项融资的变动原因:期末应收票据增加。
3. 预付款项变动幅度为66.33%,原因:原材料采购及战略备货预付货款增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为1754.6%,原因:一年以内到期的定期存款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为428.34%,原因:购买一年以内定期存款、待抵扣进项税增加。
6. 长期股权投资的变动原因:新增对联营企业投资。
7. 开发支出变动幅度为-62.98%,原因:前期资本化项目结项金额较大。
8. 递延所得税资产变动幅度为34.92%,原因:折旧及摊销确认的可抵扣暂时性差异增加。
9. 合同负债变动幅度为242.1%,原因:收到客户预定合同货款，按照合同约定，公司分批交付。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为329.45%,原因:一年以内到期的银行借款增加。
11. 长期借款变动幅度为-44.38%,原因:一年以内到期的银行借款增加。
12. 递延收益变动幅度为49.34%,原因:收到的政府补助增加。
13. 营业收入变动幅度为45.21%,原因:国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的合作，加速在客户端的导入，推动公司高端处理器产品的市场版图扩展，实现了公司营业收入的显著增长。
14. 营业成本变动幅度为58.23%,原因:产品结构调整，新产品占比增加，材料成本较上年同期有所增加；同时，与新产品相关的长期待摊费用及自研无形资产的摊销金额增加。
15. 销售费用变动幅度为185.86%,原因:公司为加大市场推广力度，快速扩充了市场及营销团队；同时，积极推进生态建设，相关市场费用较去年同期有大幅增加。
16. 研发费用变动幅度为32.41%,原因:公司持续增大研发投入提升研发能力，研发人员数量较上年同期增长28%，加快研发项目和产品的技术更新与迭代升级，导致研发费用增长较快。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2020.82%,原因:公司业务增长较快，销售回款和预收货款增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.75%,原因:公司为优化资金配置，定期存款的配置规模较上期增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.54%,原因:本期支付现金股利增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.74%，资本回报率一般。去年的净利率为29.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.19%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-10.09%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.44%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达160.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在30.17亿元，每股收益均值在1.3元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为112.80亿元，已累计从业10年95天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有海光信息最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为833.43亿元，最新净值1.1142（8月6日），较上一交易日上涨0.52%，近一年上涨50.13%。该基金现任基金经理为荣膺 赵宗庭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司简要描述海光、曙光这次合并的背景。
答：产业发展方面，人工智能引领科技革命和产业变革，智算算力成为竞争主赛道，大规模算力是人工智能领域模型训练、推理等复杂计算的基础支撑，是解锁数据要素价值的钥匙，越来越成为赢得全球科技竞争主动权的关键支撑和重要基石，算力不断进行技术迭代，算力基础设施成为产业发展核心；在市场竞争方面，当前国内算力产业链各环节、技术多呈现单点突破分散状态，难以在系统性能、功能、安全等关键指标上维持技术竞争力，所以进一步突破芯片、整机等算力装备的核心关键技术，推动技术自主、生态构建、场景深化、产链整合的重要性凸显；资本市场方面，2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用。海光信息和中科曙光的并购重组，符合资本市场政策引导方向，将会借助资本市场力量，大大提升存续公司核心竞争力和投资价值。
综上，在算力市场规模不断提升、算力不断进行技术迭代、算力供给风险提升等背景下，在国家市场政策积极引导下，借助资本市场力量通过合并重组两家公司，将会大大提升存续公司核心竞争力和投资价值。

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