ST四通（603838）2025年中报：营收显著增长但盈利能力下滑，现金流状况堪忧

近期*ST四通（603838）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

ST四通（603838）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至2025年6月30日，公司营业总收入达到1.74亿元，同比增长75.88%。然而，归母净利润却录得-1620.06万元，同比下降78.33%。扣非净利润为-2132.67万元，同比下降25.64%。这表明尽管公司的营业收入实现了显著的增长，但其盈利能力却出现了明显的下滑。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.06亿元，同比上升75.23%。第二季度归母净利润为-752.64万元，同比下降155.39%。第二季度扣非净利润为-1025.37万元，同比下降31.21%。这进一步反映了公司在第二季度的盈利状况恶化。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：2.14%，同比减少了78.83%。
• 净利率：-10.04%，同比减少了9.12%。
• 每股收益：-0.05元，同比减少了78.17%。

这些数据表明公司的盈利能力在本报告期内大幅下降。

成本与费用

• 三费占营收比：9.42%，同比减少了52.66%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：1635.77万元。

尽管三费占营收比有所下降，但销售费用增加了8.18%，主要是由于运输费用的增加。

现金流状况

• 每股经营性现金流：-0.2元，同比减少了3228.3%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少了3228.3%，主要原因是支付购买原材料增加和支付员工薪酬增加。

现金流状况的急剧恶化是公司当前面临的一个重大问题。

主营业务分析

从主营业务构成来看，日用陶瓷和锆行业的收入分别占到了37.44%和39.02%，但两者的毛利率差异较大。日用陶瓷的毛利率为5.34%，而锆行业的毛利率为-3.03%，显示出公司在锆行业面临较大的成本压力。

发展回顾与展望

公司在报告期内积极拓展国内市场，增加了锆钛矿产品精炼业务，成为新的业绩增长点。然而，尽管营业收入大幅增长，但盈利能力并未随之改善，反而出现了较大幅度的下滑。此外，现金流状况的恶化也给公司带来了较大的财务压力。

综上所述，ST四通在2025年上半年虽然实现了营业收入的显著增长，但盈利能力的下滑和现金流状况的恶化需要引起高度重视。

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