每周股票复盘：润达医疗（603108）主体信用等级维持AA，刚性债务压力大

截至2025年6月27日收盘，润达医疗（603108）报收于17.44元，较上周的16.13元上涨8.12%。本周，润达医疗6月27日盘中最高价报18.21元。6月23日盘中最低价报16.02元。润达医疗当前最新总市值105.28亿元，在医药商业板块市值排名9/31，在两市A股市值排名1546/5151。

本周关注点

• 公司公告汇总：润达医疗主体信用等级维持“AA”，评级展望稳定，“润达转债”及“23润达医疗 MTN001”信用等级均为“AA”
• 业绩披露要点：2024年和2025年一季度营业收入分别减少9.13%和19.81%，净利润同比下降明显
• 公司公告汇总：公司刚性债务为69.25亿元，占负债总额的79.58%，面临较大短期刚性债务偿付压力

公司公告汇总

上海润达医疗科技股份有限公司及其发行的润达转债与23润达医疗MTN001定期跟踪评级报告显示，润达医疗专注于体外诊断领域，业务覆盖全国大部分省市及地区。截至2025年3月末，公司已发行但尚未到期的债券为“润达转债”及“23润达医疗MTN001”。润达转债发行规模为5.50亿元，尚未转股金额为2.35亿元，占可转债发行总量的42.64%。23润达医疗MTN001将于2025年7月到期，公司计划以自有资金进行兑付。

综上，本评级机构评定润达医疗主体信用等级为AA，评级展望为稳定，润达转债与23润达医疗MTN001信用等级均为AA。

业绩披露要点

跟踪期内，受宏观经济和医疗行业集采政策影响，公司收入下滑，毛利空间收窄，经营业绩明显下降。2024年和2025年一季度营业收入同比分别减少9.13%和19.81%。公司商业收入占比仍在90%以上，工业板块现阶段在收入中占比相对较小。2024年净利润为1.89亿元，同比下降明显。

公司债务中刚性债务占比较高，且期限结构偏短期，面临较大的短期刚性债务偿付压力。截至2024年末，公司刚性债务为69.25亿元，占负债总额的79.58%。公司应收账款规模大，回款周期较长，存在持续的运营资金平衡压力。此外，公司历年累积形成的商誉资产规模大，存在商誉减值风险。

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