泸天化（000912）2025年一季度业绩稳步增长，但需关注应收账款及毛利率下滑

近期泸天化（000912）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

近期泸天化（000912）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为15.02亿元，同比上升16.64%；归母净利润为3682.92万元，同比上升10.26%；扣非净利润为1202.86万元，同比大幅上升186.38%。从单季度数据来看，第一季度营业总收入和归母净利润分别同比增长16.64%和10.26%，扣非净利润同比增长186.38%。

主要财务指标

• 毛利率：5.69%，同比下降29.88%。
• 净利率：2.45%，同比下降5.75%。
• 三费占营收比：3.67%，同比下降52.39%。
• 每股净资产：4.09元，同比下降0.24%。
• 每股经营性现金流：0.05元，同比增加486.52%。
• 每股收益：0.02元。

应收账款与有息负债

本报告期，泸天化的应收账款为9477.33万元，同比上升40.61%，应收账款增幅显著。有息负债为5.54亿元，同比上升14.87%。值得注意的是，应收账款与利润的比例达到了124.28%，建议投资者关注应收账款的回收情况。

现金流与资本结构

货币资金为20亿元，同比下降14.27%。尽管货币资金有所下降，但公司的现金资产仍然非常健康。公司上市26年以来，累计融资总额8.97亿元，累计分红总额15.79亿元，分红融资比为1.76，显示出公司较为积极的分红政策。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需要进一步研究这些驱动力的实际效果。去年的ROIC为0.59%，资本回报率不强；净利率为1.5%，表明公司在扣除全部成本后的附加值不高。

综上所述，泸天化在2025年一季度实现了营收和利润的稳步增长，但毛利率和净利率有所下滑，且应收账款增幅较大，需持续关注其后续发展。

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