春秋航空（601021）2025年一季度增收不增利，多项关键财务指标下滑

近期春秋航空（601021）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

春秋航空（601021）于2025年一季度实现营业总收入53.17亿元，同比上升2.88%；然而，归母净利润为6.77亿元，同比下降16.39%；扣非净利润为6.74亿元，同比下降16.78%。这表明公司在报告期内虽然实现了收入的增长，但盈利能力有所减弱。

主要财务指标分析

• 毛利率：2025年一季度毛利率为16.34%，较去年同期减少7.27个百分点，显示出主营业务的成本控制面临一定挑战。
• 净利率：净利率为12.73%，同比减少了18.74%，进一步反映了公司整体盈利水平的下降。
• 三费占营收比：销售费用、管理费用和财务费用总计2.2亿元，占营业收入的比例为4.14%，相比去年同期增长了23.28%，表明期间费用有所增加。
• 每股净资产：每股净资产达到18.18元，同比增长7.55%，显示公司资产规模有所扩大。
• 每股经营性现金流：每股经营活动产生的现金流量净额为0.46元，同比减少了55.74%，意味着公司的现金流状况出现明显恶化。
• 每股收益：每股收益为0.69元，同比减少了16.87%，与净利润的变化趋势一致。

资产负债情况

截至2025年一季度末，公司货币资金为108.61亿元，较去年同期增长2.89%；应收账款为1.65亿元，同比减少2.57%；有息负债为220.41亿元，同比增长3.22%，有息资产负债率已达到45.37%，需关注其债务风险。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依赖于资本开支及股权融资驱动，过去十年间累计融资总额达83.16亿元，累计分红总额为16.15亿元，分红融资比仅为0.19。未来应持续关注资本开支项目的合理性及其对公司资金链的影响。

综上所述，春秋航空在2025年一季度表现出增收不增利的特点，多项关键财务指标呈现下滑态势，尤其是盈利能力、现金流状况以及债务水平等方面值得关注。

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