中国海防（600764）一季度业绩显著增长但需关注应收账款风险

近期中国海防（600764）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

近期发布的2025年一季报显示，中国海防（600764）营业总收入达到5.11亿元，同比上升42.73%；归母净利润为3129.33万元，同比大幅上升700.30%；扣非净利润为2772.17万元，同比增幅高达2963.20%。这表明公司在一季度实现了显著的盈利增长。

盈利能力

尽管公司盈利能力有所提升，但毛利率从去年同期水平下降至35.32%，同比下降了18.4%。然而，净利率达到了6.12%，同比增长了348.49%。此外，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例降至16.51%，较去年同期减少了38.85个百分点，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期中国海防的应收账款规模较大，达到41.35亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1813.8%，这一比例远超正常范围，可能对公司未来的现金流造成压力。每股经营性现金流为-0.31元，虽然同比改善了26.69%，但仍为负值。

资产与负债

公司的货币资金为21.81亿元，相比去年有所减少，下降了10.04%。有息负债则小幅增加到7.44亿元，增幅为3.06%。

商业模式与资本运作

中国海防的业绩增长主要依赖于研发驱动，这需要投资者进一步了解其背后的具体情况。自上市以来，公司累计融资93.49亿元，累计分红11.60亿元，分红融资比仅为0.12，显示出公司更倾向于将资金用于再投资而非回馈股东。

综上所述，中国海防在2025年一季度表现出强劲的增长势头，但在应收账款管理和现金流方面存在潜在风险，值得投资者密切关注。

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